新三板转板“一夜暴富” 2551家公司静待超级利好落实

　　三板做市指数创一个月新低前三季近500只新三板私募基金成立

　　本周三，新三板成交额小幅回升至8.80亿元，其中协议转让股成交回暖十分明显，昨日成交5.10亿元，较前一交易日接近翻倍，而做市转让股交投小幅回落，成交额仅3.70亿元。与交投小幅降温相对应，昨日三板做市指数开盘后一路震荡回落，尾盘一度刷新了9月13日以来的新低，临近收盘指数才出现小幅回升，报1086.91点，下跌0.20%。

　　据统计数据显示，截至9月30日，市场上共有1700多只新三板私募基金产品。今年前三季度共有492只新三板私募基金成立，去年同期共成立893只。从具体成立情况看，成立数量呈每季度递减的趋势。其中，今年一季度成立258只，二季度成立171只，三季度成立63只，从上述数据可以看出，新三板私募基金成立的爆发期集中在一季度。从去年前三季度看，新三板私募基金成立的爆发期集中在二季度，共成立484只，一季度和三季度分别成立101只和308只。

　　目前，新三板基金的投资方式主要有两种：一是投资于挂牌前公司，类似于传统投资Pre-IPO企业的私募股权投资基金，二是投资于已挂牌公司，新三板基金多通过参与挂牌公司定向增发的方式，对挂牌公司进行投资。

　　新三板转板“一夜暴富” 2551家公司静待超级利好落实

　　本周国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》表示，要研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度。如果转板制度最终落实，新三板将迎来一个超级大福利。东方财富Choice数据显示，共有2551家公司满足创业板要求。

　　分析指出，新三板市场真正的财富效应，也是在此前十余家成功上市的原新三板企业中产生，一批从2006年开始便活跃在新三板市场的老牌投资者不乏“一夜暴富”传说，更多的后来者亦想再次躬逢其盛。而在2014年到2015年，又有多少企业因“转板”而头脑发热，不明就里地冲进新三板市场？

　　毫无疑问，转板机制的推出，能够极大改善目前新三板的市场流动性。由于目前新三板和创业板市场存在的明显的估值价差，拟申请创业板IPO的挂牌企业就会成为价值投资洼地，这势必引导机构投资者积极布局新三板，从而带动新三板交易市场的活跃。

　　同时，按照目前的转板方式，挂牌企业IPO成功率是很低的。据统计，截至2016年10月10日，共有12家企业从新三板上成功转板。其中，除了退市公司粤传媒回归中小板外，只有11家公司成功冲刺IPO上市。

　　股转系统强调督导留痕资金占用认定或被放宽

　　持续督导留痕或免责

　　据了解，全国股转系统再次要求各家主办券商要在持续督导工作中做好留痕的工作。一位接近全国股转系统的人士讲道：“主板券商持续督导中存在的一个主要问题就是业务工作底稿不规范，没有留痕。持续督导工作底稿的保存期应该不少于十年，这一点很重要。我们希望各家券商能够建立健全持续督导工作底稿管理制度，为每家挂牌公司建立独立的工作底稿。下半年我们可能会针对主办券商持续督导工作底稿进行专项检查，此前我们通过检查发现，各家券商对于工作底稿的重视程度还很不够。”

　　事实上，监管层强调券商在持续督导之时做好留痕工作在一定程度上也有保护从业人员的意图在其中。“今年在公司治理方面，我们重点关注资金占用和关联交易的问题，特别是资金占用的问题，我们陆陆续续查了很多家，但这些案件中，我们有的进行了处罚，有的没有进行处罚，没有处罚的很大原因是公司治理和培训配合股转公司的检查活动做得比较好。有证据表明主办券商尽到了勤勉尽责的责任，有一系列的留痕动作，是可以免于处罚的。”前述接近监管层的内部人士表示。

　　资金占用认定或放宽

　　近期监管层除了在持续督导层面对各家主办券商有所要求之外，有关资金占用的问题也将在近期出现监管动态变化。今年以来的监管重点资金占用问题中有关资金占用认定一事或出现变化，这在一定程度上也会影响资金占用问题的监管。

　　接近监管层的人士表示，“资金占用一直会是全国股转系统关注的要点，现有的规则下，在关联交易方面对于资金占用问题的认定有一些问题，目前关联性交易只有偶发性的和日常性的交易两种，日常性和偶发性之间很难界定，我们现在正在修改必要性规则，以后也会把规则放得宽松点。”