本周基金仓位继续攀升 风格操作有所分化

　　本周市场继续上涨，沪指成功站上3800点，创业板上演疯狂，大涨近10%站上2500点。风格上，成长风格依旧强势，尤其是创业板、中小板等成长风格指数均涨逾7%。行业全线飘红，其中仪电仪表、建材、造纸印刷等涨逾10%，煤炭石油、银行、保险等涨幅较小。期间虽受新一轮IPO批文下发短暂干扰，但利好消息频出，“一带一路”方案出炉和房产新政传闻促使周一股市全面大涨，之后存款保险制度出台以及官方PMI超预期带动大盘大涨，而社保基金投资范围扩大再为市场打气，“互联网++”演绎强者恒强。

　　在目前牛市氛围中，基金经理亦热情高涨，自3月以来连续加仓，本周仓位继续随市攀升。从具体基金来看，加仓幅度较大的基金多偏好主题概念类股票投资，值得注意的是部分蓝筹风格基金本周加仓明显，如万家公用、金元核心等；减仓幅度较大的多为成长风格基金，这可能是部分基金经理基于目前成长股高估的考虑。

　　偏股方向基金仓位动向仓位继续微幅增加。4月2日仓位测算数据显示，偏股方向基金仓位继续攀升。可比主动股票基金加权平均仓位为90.52%，相比前周上升0.12%；偏股混合型基金加权平均仓位为86.10%，相比前周上升0.08%；配置混合型基金加权平均仓位74.79%，相比前周微降0.02%。测算期间沪深300指数涨4.42%，仓位有较为明显被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仓位微降。

　　偏债方向基金仓位动向保本型加仓明显。其中，保本型基金加权平均仓位相比前周上升0.88%；债券型基金仓位相比前周上升0.27%；偏债混合型基金仓位下降0.17%。

　　牛市抓不住牛股就买基金

　　不同规模基金仓位动向仓位亦变动轻微。其中，大型基金加权平均仓相比前周上升0.01%，中型基金仓位相比前周上升0.13%，小型基金相比前周上升0.11%。

　　基金增减仓数量变化无基金明显增减仓。扣除被动仓位变化后，有4只基金主动增仓幅度超过2%；25只基金主动减仓幅度超过2%，无基金明显增减仓。

　　基金仓位水平分布仓位较重和较轻基金占比增加。重仓基金(仓位>85%)占比减少0.50%至60.40%，仓位较重的基金(仓位75%~85%) 占比增加0.50%至14.93%，仓位中等的基金(仓位60%~75%) 占比减少0.34%至8.56%，仓位较轻或轻仓基金占比增加0.34%至16.10%。

　　本周基金仓位继续随市攀升，继续凸显目前牛市气氛中基金经理的乐观情绪。风格方面，成长风格基金操作有所分化，但由于目前创业板涨幅较大带来成长股估值较高，减仓幅度较大的多为成长风格基金；蓝筹股低估值特点也吸引部分蓝筹风格基金加仓。公司方面，本期增减仓基金公司数量均衡，但南方、广发、富国、鹏华等大型和中大型基金公司整体变化不大，加减仓幅度较大的仍多为中小基金公司，其中东吴、中邮等明显加仓，诺德、纽银等减仓幅度靠前。

　　基金近期仓位呈现出明显的牛市特征，仓位与大盘“共舞”，继续随市攀升。从风格来说有所分化，但更倾向于成长蓝筹的均衡配置。在目前情绪高涨的市场中，投资者要尤为注意对于基金的甄别。

　　我们认为，二季度A股仍将大概率维持震荡牛市格局，其中最大的不确定性来自实体经济复苏速度程度、IPO对股市资金面的分流、管理层对高速上涨市场的适度监管调整等等。风格上，成长和蓝筹各有千秋，面临机会和挑战。我们继续看好股票基金的投资优势，而对债基保持相对低配，海外基金保持谨慎，货币基金低配或者仅在保守型投资者中保持高配的基本配置思路。