地缘政治VS宏观经济 究竟谁才是黄金价格的主要驱动力?

　　本周一，现货黄金一开盘，行情就受上周叙利亚与朝鲜半岛等国际地缘政治的风险情绪助推，暴涨至5个月来新高，直逼1300美元，但地缘政治事件对于金价的影响已经不同于以往了，宏观经济才是金价的主要驱动因素？ 4月19日讯 上周，受美国导弹袭击叙利亚，朝鲜半岛的军事紧张局势，法国总统大选变数骤增等地缘政治风险持续发酵，国际现货黄金在本周一也荣登今年以来最高点1295.42美元/盎司，并且创下五个月以来的新高。

　　回顾历史上黄金基于地缘政治危机的避险效应案例，如果地缘政治危机无关于全球能源供应格局，事件对金价的刺激都极为有限。甚至，当投资者普遍意识到该题材可以利用时，题材对金价的刺激已悄然进入谢幕轨道。

　　地缘政治VS宏观经济

　　地缘政治刺激金价大涨是否还值得追捧?为何无关全球能源分布格局的地缘政治危机，对金价刺激会极为有限呢?我们知道，黄金最基本的金融属性是“抗通胀”。如果地缘政治危机事关全球能源供应危机，则会刺激市场认为全球能源供应不畅时，可能激发通胀，并进一步激发市场基于通胀危机的黄金避险需求。故地缘政治危机对黄金的影响能否纵深，需关注此地缘政治危机会否在本质上改变市场通胀预期。若否，则该地缘政治危机对黄金的刺激多半会是鸡肋行情。

　　根据加拿大皇家银行(RBC)最新的一份报告，地缘政治事件对于金价的影响已经不同于以往，宏观经济如今才是金价的主要驱动因素。

　　尽管围绕朝鲜和叙利亚的持续不断的地缘政治紧张局势令金价本周稍早反弹，但RBC在研究了重大地缘政治事件与金价上涨之间的历史关联后发现，地缘政治事件对于金价的影响在过去几年中一直在减弱。

　　报告指出“最近以来，地缘政治冲击对金价的影响似乎已经大幅减弱，例如在2015年，当时我们并未看到希腊债务危机公投或者巴黎袭击事件的任何短期影响。”

　　宏观经济对金价影响与地缘政治分庭抗礼在最近几年中，相比地缘政治事件，宏观经济背景似乎已经成为影响金价的更重要因素。以往与现在最大区别在于地缘政治事件对于黄金的长期影响。

　　纵观1970年至2017年主要地缘政治事件后的金价变动情况，包括尼克松下台，伊朗人质危机，9·11恐怖袭击事件，希腊债务公投，英国脱欧，特朗普赢得美国总统大选以及最近的美国空袭叙利亚和朝鲜紧张局势升级等。

　　根据数据统计，在1970年至1993年期间，金价在重大地缘政治事件发生一周后平均上涨1%，1个月后上涨5%，2个月后上涨12%，而3个月后的涨幅则达到16%。

　　报告显示，在2001年至2005年期间，金价在重大事件一周、1个月、2个月和3个月后的平均涨幅分别为1%、2%、3%和4%。

　　而自2013年以来，上述数据进一步重挫，RBC统计表现，金价在首周后平均上涨1%，而在随后数月内的涨幅为零。

　　RBC将这种变化归因于流动性显著增加，以金币、金块形式存在的现货黄金市场，以及ETF产品。

　　报告补充道“尽管我们看见金价在2016年英国公投后短期走高，而上周叙利亚和朝鲜相关的地缘政治紧张局势升级也令金价反弹，但我们相信，地缘政治事件不再是金价的关键驱动因素，相反金价更多受到全球宏观经济背景和情绪的影响。”

　　据行情监测中心数据显示截至北京时间1604，国际现货黄金最新报价为1284.52美元/盎司，黄金TD最新报价为285.70元/克。