股票融资余额 房企年报故事：绿城绿地盈利能力垫底 绿城市值缩4

（原标题房企年报故事绿城绿地盈利能力垫底 绿城市值缩4成）

近年来，随着规模房企集中度不断提升，中国房地产行业整体销售规模增长显著。与此，在规模效应之下，业内普遍认为，头部企业拿地与融资优势将愈加明显，行业整体结算收入和盈利规模也将随之稳步提升。

，透过喧嚣看本质，《国际金融报》记者通过分析40强房企(依据中房网最新发布的“2019中国房地产开发企业500强”榜单排序，下同)的盈利数据，发现虽然行业整体规模在增长，但各家自身盈利能力却良莠不齐。

在经历了2015、2016年的利润率低潮后，2018年虽然房企竞争依然激烈、盈利空间不断受挤压，但受益于行业销售规模增长、集中度提升以及收并购红利，规模房企的整体利润回升依然势不可挡。

数据来源房企年报制表国际金融报(下同)

1、中海净利率力压群雄

克而瑞统计数据显示，2018年176家典型上市房企的总体营收规模同比增长27.6%至47972亿元，增速较去年同期提升近10个百分点；2018年总体营业成本33066亿元，同比增长24%，增速略低于营业收入。，就毛利润而言，行业整体增长颇为明显。

有业内人士分析，毛利的提升主要得益于大房企的规模优势，使其能够从激烈的竞争中获取价格优势。不过，长期来看，房企的盈利依然更依赖于自身的运营管理和成本控制。，房企也需要通过产品线标准化、升级产品品质等途径，实现产品溢价。

值得注意的是，2018年行业整体净利润规模增速较前两年有明显放缓，期货配资，表现出与营业收入和毛利润不同的走势，具体而言，各家表现参差不齐。

龙头房企恒大，在“规模+效益”发展模式下，实现双增长，营收规模同比增长49.9%至4622亿元，净利润增长79.6%至665.5亿元，两项指标均稳居行业首位。

抛开规模不谈，净利率普遍被视作一家企业盈利能力的重要指标。

《国际金融报》记者统计TOP40房企数据发现，华润置地、新城控股、中海地产、金地集团、招商蛇口、龙光地产共6家房企去年的净利润均超过20%，且远远高于加权平均值14.07%。

特别是中海地产，以净利率27.24%的绝对优势，力压群雄，位居TOP40房企中的首位；，新城控股2018年净利率也大幅提升7.1个百分点达到22.6%。

，即便中南建设2018年盈利水平大幅增长，净利润涨幅达271.6%，其5.77%的净利率依然偏低。

TOP40中净利率20%以上房企

2、“双绿”垫底

与之相反，在2018年的激烈角逐中，有胜利者，自然也不乏落寞者。TOP40房企中，净利率低于10%的企业就有10家之多。其中，绿城中国、绿地控股净利率甚至不足5%。

根据企业年报，基于市场环境变化，仅绿城中国物业减值计提亏损一项，就高达17.35亿元，这也是企业2018年利润下滑的一大原因。对此，绿城首席财务官冯征在业绩发布会上称，2018年共拨备了17.35亿元，其中有几个比较大的，一个在西安买的老项目，原来项目销售亏损，做了拨备；温州项目有资金困难，但不代表没有回收性，后面还有很大机会；青岛项目是早期拿的，地价比较高，按照最新的成本和未来售价进行了拨备。他还强调，实际的拨备，会根据未来会的实际情况，在合理的时候进行调整。

而除了市场变化引起的减值亏损外，中原地产首席分析师张大伟在接受《国际金融报》记者采访时则认为，近年来过高的资金成本和土地成本是吞噬企业利润的关键所在。年报显示，2018年绿城新增土地项目37个，主要分布于京津冀、长三角、珠三角区域内的城市，平均楼面地价更是达到了11398元/平方米。

，克而瑞研究报告还指出，2017年部分企业如融创、富力、中海的其他收入调整项金额较高(收购附属公司、业务合并收益等)，拉高了去年行业整体的净利润规模；而2018年规模上市房企的投资物业公允价值变动项较2017年相对稳定，也会在一定程度上影响净利润的增长。

TOP40中净利率10%以下房企

3、1/4利润给了“它”

事实上，就整个行业而言，2018年房企的盈利能力依旧维持在较高水平，这从14.07%的净利率均值可见一斑。

，市场更为关心上市公司真正能够落实到股东方的利润，这也是归母净利润更具含金量的原因所在。

《国际金融报》记者统计发现，相较位于高位的净利率而言，加权平均归母净利润率竟只有10.73%，相比上市公司净利润缩水了24%。换言之，上市公司2018年获取的全部利润之中，约有1/4已悄然流入了少数股东之手。