粮油债券（转债一字板什么意思）

1、滞胀时期债券市场的的情况

一,经济增长凸显"滞胀"阴影
(一)经济增速可能在4季度迅速回落
我们研究认为,根据当前的经济增长对投资的依赖程度,宏观调控力度以及石油价格上涨的影响,经济增长在2004年4季度到2005年上半年将迅速回落.
1,经济增长对投资的依赖程度为4年来新高
通过对99年6月份以来的投资对GDP的贡献度的测算(参见下图),我们可以看到GDP增长对投资的依赖程度自2000年以来持续上升.在1999-2000年,投资对GDP的贡献度在27%,而202003年上升到37%.这种情况在2004年上半年得到延续.2004年上半年,GDP对投资的贡献度为37%,高于2003年同期8个百分点,高于2000年18个百分点之多!可以看到,本轮的经济增长,具有明显的投资拉动型特征,一旦投资得到有效抑制,目前经济快速增长的局面可能难以维系.
图1 投资对GDP的贡献度
随着2004年二季度以来宏观调控的进行,投资增长过快的势头得到了抑制.从图2可以看到,自2003年以来,固定资产累计投资同比持续快速上涨,2003年全年固定资产累计投资同比增长28.4%,而2002年全年这一数据为17.4%.进入2004年的第二月,该数据更是上升到53%之高,投资过热的迹象十分明显.为此,央行连连出台调控措施,实行了差额存款准备金率并上调存款准备金率,发行大量央行票据对冲由于外汇占款导致的货币投放.,更为重要,也更为直接的是行政手段的实施.随着宏观调控力度的加强,2004年投资过热的迹象得到了一定程度的抑制.反映在数据上为固定资产累计投资同比增速的迅速回落,从2月份的53%回落到7月份的31.1%.我们预计,种种迹象表明,目前的宏观调控将持续一段时间,投资增速的下滑将是一个不可逆转的趋势.
图2 近3年固定资产累计投资同比增速
一般而言,投资对经济增长存在一定的滞后效应,即上半年投资的回落对经济的影响预计在第4季度甚至明年才能得到充分的体现.
2,石油价格高企抑制经济增长
进入2004年以来,国际原油价格攀升到40美元/桶以上,一度逼近50美元大关.主要是受以下因素的综合作用:(1)全球需求增长,特别是中国石油需求的持续增长;(2)库存的下降,主要是近年来西方国家商业石油库存不断下降;(3)美元贬值使国际石油价格不断攀高.相对于2001年美元兑欧元汇率的最低点是0.8849,2003年美元兑欧元汇率达到1.2611,美元贬值幅度达到43%,而同期国际石油价格上涨了20%左右;(4)以投资基金为主的投机性资金大举进入,推高油价.
根据中信证券的研究,导致目前国际油价连创新高的各种因素在2004年第4季度不会马上改变,预计202004年下半年国际油价还将维持在历史高位水平.
目前的高油价已使亚洲许多国家受到不同程度影响.据国际有关机构202003年的推算,一桶原油超过30美元,亚洲国家平均通货膨胀率增加0.4个百分点,经济增长速度放慢0.25个百分点.如果油价每桶上涨10美元,并持续下去,202004年亚洲经济增长将下调约0.8个百分点,失业率和通货膨胀率也将进一步升高.进口石油的亚洲国家因使用替代能源能力较小因而需要付出高额费用,国际收支平衡受到极大的影响.而对于产油的亚洲国家,如果油价平均保持每桶35美元以上的高价位,其经济增长速度就会上升0.6个百分点.
中国逐渐由资源自给型国家转变为资源进口型国家.按照2003年的数据,中国的原油进口已达到1/3.根据中信证券研究咨询部的研究,如果国际石油价格维持在30美元/桶以上,我国的GDP增长率将下降0.25个百分点;在此基础上石油价格每上涨10美元,则我国的GDP增长率预计下降0.8个百分点.
,随着宏观调控的进行而导致投资增长的受限,以及石油价格高企的影响,预计2004年第4季度乃至2005年上半年,中国GDP将摆脱目前快速上升的轨道,季度同比增速迅速回落到7-8%的水平.
(二)物价高企的局面短期内难以改变
1,粮食价格长期难有大幅回落
我国今年的秋粮有望获得丰收.根据国务院发展研究中心研究,预计202004年我国粮食总产量将比上年度增产6%左右.如是,将扭转连续4年产量大幅下滑的局面.,美国农业部也根据秋粮的情况调高了对中国粮食产量的预期(参见下表).
中国粮食产量情况预计
种植年度
2002/2003
2003/2004
2004/2005(F1)
2004/2005(F2)
粮食产量(百万吨)
343.09
324.08
337.30
345.30
备注:(1)种植年度为每年8月至次年7月.今年的秋粮计入04/2005年的产量.(2)F1为美国农业部7月份的预计数据;F2为美国农业部8月份的预计数据.
,应当看到,即使今年秋粮增产,依然无法满足国内日益扩大的粮食缺口.,预计粮食库存持续下滑的局面难以得到根本解决(图3).
不过,随着播种面积的扩大以及因农产品价格上升而导致农民种粮积极性的提高,到2005年秋季粮食问题有望得到较好的缓解.
图3 我国粮食库存情况预计(单位:百万吨)
2,石油价格对物价的影响不容忽视
在前文中我们分析到了石油价格对经济增长的影响,而国际油价对我国物价的影响同样不容忽视.根据中信证券的研究,如果国际油价维持在30美元以上,我国的CPI将较去年同期上扬0.4%.目前国际石油价格很有可能维持在40美元附近的高位,短期内下降的空间有限.而国内的油价虽然经过调整,与国际油价的上涨依然有一定的差距.换句话说,即使国际油价维持在目前的水平,国内仍存在油价继续上调的可能.而且,根据历史上调价情况看,即使国际油价回落,国内油价调低的步伐总是较慢.,在国际石油价格维持高位的环境下,我们不得不重新评估国内的物价水平.
,随着宏观调控的进行,以及粮食,石油等大宗商品价格短期内难以迅速回落,我国经济在第4季度至2005年上半年面临着经济增速回落,物价继续走强的局面.这种局面具有一定的"滞胀"特征,值得我们关注.
二,债券投资:控制风险为主,加强创新设计
自2003年下半年以来,随着经济的走强,物价的回升,债券市场结束了多年的牛市,经历了连续的收益率上升行情.在过去的1年时间内,交易所中长期国债收益了上升了150-200BP,幅度之大令人叹为观止(见图4).
图4 2003年8月以来交易所部分国债收益率变动情况
鉴于中国经济增长面临"滞胀"阴影,而国际环境中美元又进入了明显的升息周期,不少机构预计美国经济在2004年和2005年均将维持在4%以上的增长率,失业率也将持续下降到5.5%左右,而通货膨胀率维持在2%左右.根据这种分析,美联储很有可能在2004年年底之前再度升息50BP,达到2.25%,而2005年年底可能最终把利率调高到4.0%以上.由于中国采取近乎固定利率的汇率政策,长期看美元利率与人民币利率的调整方向基本一致.如果美元利率连续调升,则人民币利率调升的压力将持续上升,最终调升人民币存款利率很难避免.
在面临利率上调风险的情况下,债券投资无疑要把投资风险放在首位,我们建议需要关注以下几点:
一是控制投资仓位.在过去债券市场的牛市行情中,不少机构运用债券收益率与货币市场利率(回购利率)的利差放大持仓,以期获得超额收益.这种操作方式在收益率下降时期可以获得利差和溢价的双重收益,在收益率上升时期则扩大了持仓风险,导致在资金面紧张的情况下不少机构资金链出现断裂,不得不斩仓出局.我们认为,在利率可能面临上升周期的环境下,投资者一定要控制好投资仓位,保证流动性需要.
二是控制投资久期.众所周知,利率上升周期的久期控制非常重要,很多基金公司在202004年初就把债券投资久期缩短到2年以内,应该说规避了收益率上升带来的投资风险.事实上,在很多情况下,控制久期较控制投资仓位更重要.
三是加强控制风险的久期中性投资策略.随着跨市场国债供给的持续增加以及期限结构的更加合理,运用不同期限,不同品种进行久期中性的投资可能成为弱市中致胜的重要手段.对于仓位较重,久期较长以成本计价的机构,很难通过减仓来实现降低风险的操作(实现了亏损),不妨可以考虑通过对冲来降低风险持仓.,这种操作需要对风险进行充分的评估,并结合对收益率曲线的把握来进行.,两个市场间,同市场不同品种间的利差可能会经常出现,进行这种利差套利交易也是弱市中可以取胜的交易策略.
(作者单位:中信证券股份有限公司债券销售交易部)
结论来源:《油价对经济及行业的影响》,中信证券研究咨询部

2、炒股、期货、债券是什么意思？

知道为什么没人回答你吗 以为你问得太笼统了
给你复制那些东西你也肯定不看
说个简单的吧 就是一帮智商高的人在玩一帮智商低的人
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如果得分120以上你就可以继续研究 如果不是那就算了

3、中国赚取的美元，可以在国外买粮食，商品，食油，客机、武器等可以降低中国物价，为什么要购买美国国债呢

要出钱的，找找关系，说说好话就只要几百元，也可能就没事不花钱了，到窗口可就贵了

4、粮食的价格为什么比较稳定？

有这样一个故事在1802年，三个没有工作的美国人从一位政府官员手中得到了一美元的救济，于是他们做出了不同的投资决定。喜欢担风险的那个人就买了点儿最能保值的黄金；另一个人买了风险不算高的债券；一个喜欢冒险的人则买了风险较大的股票。在1992年的时候，这三份原始票据被发现了，这三个投资者的后裔就成了这些财产的受益人，但其结果却有天壤之别，第一个人所买的黄金当期价值为13.4美元；第二个人所买的债券的当期价值为6620美元；而一个人1美 元股票的当期价值为3005000美元。用1美元现金投资股票竟变成了300多万美元，究竟是什么创造了这个神话呢?答案就是企业，一旦企业的车轮被转动起来，那么无论你怎么想象都不过分。

，也有例外。比如说在中国的解放前，你有四根金条。如果你把金条留下来现在卖出去，那你会发个几十万的小财；如果你用来买房，能买到一处四合院，能留到现在的话，你就是百万富翁了，，你也有可能被封为地主，房子没收，人还要被批斗；如果你用来买股票，那么，恭喜你，你可以一无所获了，留下的只有擦屁股都嫌硬的票据凭证，也许还可以当文物来收藏，也算是废物利用吧。

比较上述两种想象，我们都不得不思考一个问题——在企业迅速发展的背后是什么在起着支持性的作用呢？这些企业为何没有倒闭，而是欣欣向荣呢？事实上无论哪家企业都需要政府给予一定的支持。离开政府的支持，任何一家企业都将一事无成。

那么政府通常都是如何扶持企业呢？政府对企业的最基本的支持手段就是合理运用支持价格。支持价格是政府为了扶植某一行业的发展而规定的该行业产品的最低价格。

比如，对一个小城镇而言，如果要发展，就必须找出自己的优势来创建适合本地发展的产业，可是这种产业的发展必须要有成本投入。，为了促进这个城镇的经济发展，政府就必须对这些产业给予一定的保护。例如至少要对企业的产品给予最低收购价格来保证产品和货物不积压。一旦出现产品积压状况，政府就会出资收购，以保证这些小企业的正常运转。这种政府给予弱势企业提供保护的现象在经济学上叫做支持价格。

支持价格，又叫做最低限价，也是政府为扶植某种行业的发展而规定的行业产品的最低价格，而且这个价格通常都要高于市场均衡价格。

在现代社会，支持价格主要应用于农业方面，这也是粮食价格比较稳定的因素之一。有些经济与自然条件比较好的国家经常出现农产品 生产过剩的状况，为克服农业危机，经常使用农产品支持价格的方式来调动农民生产的积极性，从而来实现农业生产稳定发展的目的。，农产品支持价格主要有两种形式第一种为缓冲库存法，即政府或者其代理人按某种平价收购所有农产品，在供大于求时加大库存量或者增加出口，在供小于求时则减少库存，以平价进行交易，让农产品价格因政府作用而保持在某个价位。第二种是稳定基金法，即政府依照某种特定价格来收购农产品，在供大于求的时候保持一定的价格水平，在供小于求时不至于让价格过高。

那么政府对企业的支持价格又是根据什么来决定的呢？美国政府是根据平价率来制定支持价格的。所谓平价率，就是指农场主销售农产品所得收入和购买工业品所付价格间的比率。法国政府则是建立了由政府、农场主和消费者三方代表所构成的农产品市场管理组织来确定支持价格的。在1963年，欧盟的前身欧共体成立了欧洲农业指导委员会与保证基金，专门用于农产品的收购支出和补贴出口。

在市场经济作用下，政府参与是否会影响到经济的良性发展呢？我们不妨来看一下在市场上供大于求的时候，如果不采取支持价格政策的话就会导致哪两个结果的出现。

第一种情况生产者通过存货调节价格。

当供大于求，商品价格低时，生产者就会将一部分产品储藏起来。

而不投入市场，也就不能形成供给，这样便会减少供给，导致商品价格上涨。反过来，当供小于求，价格高时，生产者就会将之前的库存投入市场，这样就在产量不增加的情况下增加了供给，价格降低，但这也经常成为投机倒把者谋取暴利的手段。这种自发的存货调节对于市场的稳定有一定作用，但如果一些关系国计民生的重要产品，比如粮食的价格供给量无法得到控制，将会造成严重后果。

第二种情况地区套利。

在现代社会中，市场常常是区域性的。这样，在总量上供需均衡的 时候，在各个不同的地区也会出现不均衡。这种因地区性的不均衡而导致的价格差便催生了跨地区的套利活动。投机者就会将供大于求、价格低的地区的产品运送到供小于求、价格高的地区。而在这种情况下只要这种价格差高于运费，这种投机活动就会形成并持续下去。

，实行支持价格制度是十分必要的，特别是对关系国计民生的粮食产业来讲。所以说，支持价格对于稳定经济发展以及制止投机活动具有十分重要的意义。

，实行支持价格可以稳定生产，可以缓解经济危机对社会上某些商品的冲击。，通过对不同产业产品实行不同的支持价格，还可以起到调整产业结构的作用，使其能够适应市场的变动。，实行对农产品生产的支持价格政策，还可以吸引农业投资，从而促进农业劳动生产率的提升。

，出于对国计民生的稳定考虑，政府必定会对社会上的某些行业、某些产品给予一定的价格支持，特别是粮食产业更是如此，这就是为什么粮食价格总是稳定的根本原因。

5、股票一字板是什么意思

股票一字板是开盘价，最高价，最低价，收盘价全在一个价位。
开盘价开盘价又称开市价，是指某种证券在证券交易所每个交易日开市后的第一笔每股买卖成交价格。世界上大多数证券交易所都采用成交额最大原则来确定开盘价。
最高价是指股票当日交易中最高格。
最低价是指股票当日交易中最低格。
收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前一笔交易的成交价格。如当日没有成交，则采用最近一次的成交价格作为收盘价，因为收盘价是当日行情的标准，又是下一个交易日开盘价的依据，可据以预测未来证券市场行情；所以投资者对行情分析时，一般采用收盘价作为计算依据。

6、个人如何买可转债

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7、股票8个一字板什么意思

就是8个无量涨停板
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