穷人通胀富人通缩

      “资本空转，实体凋敝；穷人通胀，富人通缩。”

这大概就是当下最真实的写照。

先科普一个名词吧，“马太效应”。

马太效应指的是强者愈强，弱者愈弱的现象，也可以粗鄙理解为富的更富，穷的更穷。这种最古老的两级分化现象，其实正是当今社会的主要矛盾。不信的话可以去看看十九大的报告，“我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。”

“For to everyone ho has ill be given, and he ill have more，but from him ho has not, even hat he has ill be taken aay.”

“凡有的，还要给他，叫他丰足有余；凡没有的，就连他有的，也要夺去。”

《马太福音》，第二十五章，《Matthe》，Chapter 25

马太效应这一词的命名源于出处自圣经·马太福音，实际上老子李耳李大爷早在它几百年前就在道德经里用“天之道，损有余而补不足。人之道则不然，损不足以奉有余。”阐述了同样的哲学思想。所以呢，虽然是个洋词儿，但咱还是要坚持四个自信。

呃，把时间轴拉回来，其实自“华盛顿共识”以来，新经济自由主义对凯恩斯主义的清算并没有局限在经济领域，而是进一步扩展到政治领域，以撒切尔和里根等政治人物上台为代表，巴拉巴拉……无趣的内容还是交给你们自己去查资料吧。反正的结果就是过去几十年以来新自由主义的泛滥使得这个马太效应越来越显著。差点忘了说，什么帕累托分布，长尾理论，二八定律，对了，其实本质上都是马太效应相关的概念或者说科学解释。

现在的状况就是社会出现了断层，《北京折叠》，《寄生虫》什么的了解一下，上面的一小部分人拥有大量财富，有消费能力却没需求；下面大部分人有欲望却消费不起，可不就是所谓的“穷人通胀，富人通缩”么。结果就是，金字塔的两端最终都消费不足，对应的是是产品滞销，产能过剩；产能过剩，往上一层是劳动力滞销，于是乎企业处于破产、停产、半停产状态，劳动者处于失业、半失业、放长假的状态。本来呢这几年经济下行就已经够人艰不拆了，结果突如其来一个疫情使得雪上加霜，怎一个酸爽了得。

怎么破？如果在资本主义社会，贪婪的资本操纵着代理人可能会选择要钱不要命，咱们可是人民民主专政，政府绝不会看着不管，否则失业率飙升，社会稳定必成问题。通常来讲药方有四一是鼓励投资，二是增加出口，三是政府买单，四是推倒重来。

这个“一”就废了，目前这局面，除非真有点企业家精神的人，基本上没人会主动投资，除非能有新的技术创新，改变原有的生产效率，那么原有的旧产能淘汰更新，可以使内需出现爆发性的增长，这点稍后再议；出口呢，算了，不用说都明白，除了医疗物资基本都凉凉；所以呢，推倒重来这成本着实有点大了，那么短期只有政府买单这一条路可行。

政府买单有两种姿势，一种是政府放水印钞，直接购买金融资产解决流动性，顶层抄底聚敛财富，底层排队领救济金，这是美国模式，代价是远期的通胀和资产泡沫。另一种是用政府扩赤字财政拨款，地方政府举债加大固定资产投资，代价是远期的地方债务危机。否则只能是把顶层的钱收上来，返还给底层，也算是一种转移支付。这种模式，要动既得利益者的奶酪，比较难推动。其实不管是那种姿势，本质的逻辑都是货币超发，最终都会变成流动性的泛滥，都要先经历一波资金空转，实体凋敝，所谓的边际改善，不外乎票子发毛。

映射到资本市场也很简单，实体经济现状及预期一塌糊涂，沪深两市成交量近一个月来没有一丁点儿的减量趋势。最强逻辑也产生出马太效应，医药医疗独占近千亿流量；实体经济各种惨淡，移动游戏支出大幅增长……

最可怕的却都还在后面。如同两年前的去杠杆一样，金融危机的本质就是债务清算的过程，只不过是去杠杆是主动控制下的金融危机，而金融危机是不可控的去杠杆。当劳动者的产出不能产生剩余价值时候，资本就会毫不留情的解雇劳动者了，那些认为自己用贷款买房、买车，可以安逸享受生活的人，很快就会发现资本不再需要他们，资本才不会管他们现在是否债务缠身，是否需要长期稳定的工作才能偿还长期债务，是否他们都已经准备好未来一年或是半年的现金流。你觉得这是在危言耸听？不好意思，最近周围已经听到了太多关于朋友，朋友的朋友的故事，减薪，裁员或者是公司直接关门撤出中国，国企事业单位可能以减薪加班为主，民营外资裁员关门居多。

一边，道指自低位以来反弹了近30%，俨然一副技术性牛市的赶脚。资本空转，实体凋敝，这是一种极端的状态，不可持续。为了避免投机崩盘，就需要不断地注入货币，货币超发则资本空转，实体凋敝，马太效应加速，两极分化加剧，停止注入货币，便不能借新还旧，债务危机就会爆发。

美国的优势在于金融霸权和货币霸权，本币即全球外储，印钞还可以对外输出转嫁风险。而中国十几年前已经吃过一次哑巴亏了，所以这一回在基准利率上面一直按住不表，宁愿选择定向调存准和时不时地端出几道“麻辣粉”来预调微调，也不选择大水漫灌。

没有业绩的支撑，自然也不会有业绩的证伪，所以市场投机的热点总是会不断更新出新花样儿来，没有新的东西，也会拿旧家伙什换汤不换药给你包个新装。什么RCS，在线旅游都来了，题材炒作最终还是会泡沫破灭。短期市场最强的逻辑医药都已经出现泡沫化的迹象了，可能大家都忘记了医药本身也有它自有的周期性；而短期市场最弱的逻辑是原油，上次就说了原油短期天花板显著，最近NYMEX原油就又创了新低，不过短期低到俄罗斯委内瑞拉等地区的原油开采成本附近则又会产生一些反弹的机会。诚然油价回到二十年前，对于原油进口大国中国而言确实是好事，毕竟集成电路早已代替原油成为进口第一的商品，一方面是美国对中国技术的各种打压封杀，另一方面则是后疫情时代更加兴盛的民粹主义和保护主义，进口替代和自主可控的迫切性愈发重要。

     对于我们个人而言，最迫切的是要有忧患意识，因为报复性的消费真的不会来了，报复性的存钱才是最现实的真相，保证充足现金流和流动性之后才能考虑资产保值和对冲风险。危机之前，必需消费品买什么感觉都在涨价，可选消费品投资什么都觉得过剩；危机之后，金字塔塔尖的顶层们却可以用低成本掠夺各种廉价资源，甚至具备了满血复活的能力，这便是资本主义垄断财富最残酷的真相。