天富龙IPO：删掉这个募投项目，是否算“打脸”？

天富龙IPO之路：募投项目调整是否“打脸”？

中国网财经报道，主板IPO企业天富龙近日披露了第二轮审核问询函的回复，标志着其IPO进程又迈进了一步。凭借其在汽车内饰用有色涤纶短纤维和低熔点短纤维市场的出色表现，天富龙在国内市场的销量一直蝉联榜首。

深入探究发现，天富龙的部分大客户或其母公司在2024年前三季度的业绩并不理想。预测显示，即便按照第二轮回复的最高预测值，天富龙在2024年的业绩增速也将有所放缓。

更令人关注的是，天富龙在申报过程中的一项重要改变删除了补充流动资金项目。这是否意味着“打脸”？

回溯至天富龙首份申报稿披露之时，即2023年6月，当时天富龙计划融资10.9亿元，其中3亿元拟用于补充流动资金项目。天富龙强调，随着公司战略的推进和客户群体的拓展，其流动资金需求将不断增长。补充流动资金不仅能满足公司的运营需求，还有助于降低财务成本和风险，增强公司的市场竞争力。

尽管这样的解释并未完全消除监管层的疑虑，天富龙在最近更新的申报稿中还是决定删除了补充流动资金项目。其融资金额也降至7.9亿元。值得注意的是，根据最新数据，天富龙2023年营运资金的实际占用额甚至高于之前的预测。

那么，为何天富龙会做出这样的决策调整？是否与部分大客户在报告期内的业绩不佳有关？

在2021年至2023年期间以及2024年上半年，天富龙的业绩呈现波动状态。其中，2022年受常规类产品市场竞争加剧以及国际地缘政治冲突的影响，其营业收入和利润均有所下降。但在2023年，随着产品结构的优化调整，其营业收入有所回升。这一增速在2024年可能会放缓。

对于天富龙删除补充流动资金项目的决策，市场观点不一。有人认为这是公司基于当前市场状况作出的明智选择，也有人质疑这是否意味着公司之前的解释存在“打脸”的情况。无论如何，这一决策将对天富龙的IPO进程产生一定影响。近期披露的第二轮问询回复揭示了一个引人注目的事实：天富龙预计其2024年营业收入将在36.49亿元至40.33亿元之间，同比变动率为9.36%至20.88%。即使按照最高的预测值计算，天富龙在2024年的增速也将放缓。这一现象引起了市场的广泛关注。

进一步来看，天富龙预测其2024年归属于上市公司股东的净利润（归母净利润）将在4.33亿元至4.54亿元之间，同比变动率仅为0.39%至5.26%，而2023年的增速为20.47%，显然，其增速也出现了放缓。

这些数据并非孤例。天富龙部分大客户或大客户的母公司在2024年前三季度的业绩已经呈现下跌趋势。例如，上市公司裕兴股份作为天富龙的2023年第二大客户和2024年上半年第三大客户，其2024年前三季度营业收入和归母净利润均大幅下降。与此天富龙的其他主要客户如四川东材科技集团和申达股份也面临着类似的困境。在这样的背景下，天富龙的未来业绩无疑将受到严峻的挑战。

另一方面，天富龙此次IPO的最大募投项目是年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高弹力低熔点纤维项目，总投资达9.35亿元。尽管第一轮问询回复显示该募投项目的产品毛利率与公司的平均毛利率基本一致，但值得注意的是，公司在最近一段时间的实际毛利率数据与预测值存在一定差距。从公司的员工结构来看，尽管研发人员数量在增加，但其学历分布情况也引发了一些疑问。

面对这些疑问和挑战，中国网财经向天富龙发送了采访函。天富龙表示，由于公司正处于上市审核阶段，有关一些公司信息只能通过交易所审核后披露，暂时无法进行采访。这无疑增加了市场的疑虑，对于天富龙的未来走向，各方都在密切关注。

天富龙面临的业绩压力、客户困境以及募投项目的未知因素等问题，都需要引起高度关注。随着上市审核的推进，我们期待天富龙能提供更多透明的信息来解答市场的疑虑。在这个充满挑战与机遇的时代，我们将继续关注天富龙的每一步发展。内控问题频现的天富龙

天富龙在报告期内展现了一系列内控不规范的行为，涉及转贷、票据使用不规范、关联方资金拆借、第三方回款等方面。更引人关注的是，该公司还通过原监事及高级管理人员个人银行账户进行非正常交易，如代发年终奖。以2021年为例，天富龙通过原监事陶乃全和总经理朱兴荣的个人银行账户代发部分职工年终奖，金额高达1800.93万元。

值得注意的是，天富龙的首份申报稿设定了报告期为2020年至2022年。在此期间，其参股公司收到了江苏证监局的警示函，而这一重要信息却未在申报稿中提及。

深入探究，天富龙持有扬州尚颀股权投资基金中心（有限合伙）18.82%的出资份额，其总经理朱兴荣也持有8.69%的份额。在2020年2月，扬州尚颀因未提前披露相关减持计划而收到了江苏证监局的警示函。具体来说，扬州尚颀及其一致行动人在减持上市公司科华控股时，未能按照《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》第八条和《上市公司信息披露管理办法》第四十六条的规定行事。

警示函摘要数据来源：江苏证监局，《电鳗快报》。对于天富龙来说，内控问题显然是其当前面临的一大挑战。如何规范自身行为、加强内部控制，将是其未来发展的关键所在。