西南证券--医药生物：2021年1-2月血制品批签发：人血白蛋白供给

　　【研究报告内容摘要】

　　分品种来看人血白蛋白（规格换算/10g）2021年1-2月，人血白蛋白批签发总量为787万瓶(-32%)，其中国产批签发为352万瓶(-5%)，占比45%，进口批签发为435万瓶（-45%)，占比55%。免疫球蛋白2021年1-2月，静丙（规格换算/2.5g）批签发总量为197万瓶，同比下降37%；其中，2021年2月静丙批签发量为82.76万瓶，同比下降57%。其他品种如狂免（规格换算/200IU）2021年1-2月260万瓶(+20%)、破免（规格换算/250IU）168万瓶(+39%)；免疫球蛋白（规格换算/150mg）51万瓶(-48%)。凝血因子类PCC（规格换算/200IU）23.36万瓶(-31%)、凝血因子VIII（规格换算/200IU）35万瓶(-13%)、纤原（规格换算/0.5g）20万瓶(+6%)。

　　分公司来看华兰生物（002007）乙肝免疫球蛋白获批28.63万瓶(+193%)，PCC获批8.85万瓶，人血白蛋白获批23.24万瓶(-55%)。【()、】（000403）静丙获批18.77万瓶(-7%)，人血白蛋白获批18.47万瓶(+18%)，狂免获批47.92万瓶，破免获批14.63万瓶，凝血因子VIII获批0.16万瓶。卫光生物（002880）人血白蛋白获批9.02万瓶（-62%)，同比大幅下降，纤维蛋白原获批1.55万瓶。天坛生物（600161）破免获批35.68万瓶(+463%)，静丙获批56.12万瓶(-8%)，人血白蛋白获批88.97万瓶(+8%)。博雅生物（300294）人血白蛋白获批26.25万瓶(+26%)。

　　投资建议由于2020年疫情影响采浆量有所下滑。预计2021年血制品供给不足，随着疫情得到控制，需求有望持续复苏，中长期来看血制品行业长期发展值得看好。

　　风险提示政策变化风险；企业产品质量风险；新品种研发不及预期。