小摩：中芯国际(00981)或将受惠于成熟制程需求强劲 目标价上调15

     小摩发布研究报告，将中芯国际(00981)评级由“减持”升至“中性”，目标价由20港元上调15%至23港元，认为可受惠于成熟制程需求强劲，收入及毛利均将有所上行，故带动产能利用率强劲增长。

　　报告中称，受惠于内地半导体需求强劲，公司估计上半年收入将同比升30%，高于市场原先估计的15%，相信是由于成熟制程产能扩张，加上产能利用率较高及平均销售单价提升。值得留意的是，公司晶圆整体平均销售单价按季升5%，估计次季续升7%-9%，主要由于价格上升及产品组合改善等。

　　该行表示，随着产能利用爆满及晶圆价格向上，公司毛利表现好过预期，展望次季公司估计毛利率将进一步扩张至25%-27%，远高于市场预期的16%-17%，虽然折旧开支将同比增50%，不过估计下半年公司毛利率可维持在26%-27%的水平。

　　资本开支方面，公司预计今年将维持在43亿元水平，当中有50%用于成熟制程产能扩张，相信对公司而言方向正确，不过下半年能否全面执行其资本开支计划仍存在不确定性。