【钢铁有色】地缘政治危机持续发酵，商品价格进一步上涨

　　【钢铁有色】地缘政治危机持续发酵，商品价格进一步上涨——行业周报-20220306

　　1、工业金属俄乌冲突对工业品供给扰动加剧

　　铝海外供给扰动继续，国内累库速度放缓

　　海外方面，伴随俄乌冲突的升级，能源危机持续发酵，铝价不断走高。国内方面，本周电解铝社会库存112万吨，周环比增加2.1万吨，累库速度有所放缓。尽管目前电解铝生产企业积极复产，但供给增量依旧较小，而下游企业开工率继续小幅回升，为需求提供有力支撑，主要受益标的有云铝股份(行情000807,诊股)、天山铝业(行情002532,诊股)、【()、】(行情600219,诊股)、明泰铝业(行情601677,诊股)、索通发展(行情603612,诊股)等。

　　铜继续交易通胀预期，但国内需求恢复偏慢，短期或将维持外强内弱

　　本周俄乌冲突持续发酵，欧洲能源冲击叠加原油大涨强化通胀预期，推涨铜价周内大幅上涨。但国内需求仍未见明显起色，内外盘面倒挂严重，进口出现大幅亏损，短期铜价或将维持外强内弱格局。国内终端需求若边际回暖，沪铜或存较大补涨预期，主要受益标的有紫金矿业(行情601899,诊股)、【()、】(行情000630,诊股)等。

　　2、能源金属行业景气度持续上行，供需矛盾突出

　　锂供给短缺难以缓解，锂价再创新高

　　本周锂盐生产企业继续复产，但受制于上游锂资源原材料紧缺，供给增量依旧不足。与此，盐湖端季节性减产仍未结束，锂盐产品供不应求，预计未来锂价偏强运行，主要受益标的有赣锋锂业(行情002460,诊股)、天齐锂业(行情002466,诊股)、【()、】(行情002756,诊股)、盛新锂能(行情002240,诊股)等。

　　钴供需偏紧局面尚未缓解，价格或仍偏强高运行

　　钴方面，南非疫情仍影响物流船运，供给吃紧情况延续，钴原料缺口仍然较大，电钴厂受原料成本影响开工率较低，厂商惜售情绪明显，库存延续下降，但市场需求提升仍需确认，短期电钴价格或偏强震荡。钴盐方面，随着钴盐下游开始好转，海外市场表现强劲，供给仍持续吃紧，库存偏低下钴盐行情预计仍偏强运行，主要受益标的有华友钴业(行情603799,诊股)、寒锐钴业(行情300618,诊股)等。

　　稀土供给紧张加剧，价格易涨难跌

　　本周稀土价格整体以稳为主，从长期来看，国内2022 年第一批指标已经下达，整体增量有限，并且钕铁硼废料因供应不足、成本倒挂等问题供给也有所下滑。海外方面，由于缅甸疫情原因，进口矿供给紧张也在加剧，未来稀土价格仍有强力支撑，主要受益标的包括北方稀土(行情600111,诊股)、【()、】(行情000831,诊股)等。

　　3、贵金属俄乌冲突继续升级，为贵金属价格提供有力支撑

　　本周俄乌冲突继续升级，双方两轮谈判并未取得实质性的进展，全球避险情绪持续升温推动贵金属价格进一步上涨。另一方面，随着对黄金影响趋于弱化，通胀交易成为市场主流，对黄金价格构成中期支撑，主要受益标的有紫金矿业、山东黄金(行情600547,诊股)、赤峰黄金(行情600988,诊股)等。

　　风险提示宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩、全球疫情反复等。