生物试剂长坡厚雪，国产替代方兴日盛

　　1、“生产技术+销售渠道”双重壁垒，加固生物试剂行业护城河。

　　作为生命科学研究中的核心消耗品，生物试剂被广泛应用于基础研究、高通量测序、体外诊断、医药及疫苗研发和动物检疫等多个领域。生产技术和销售渠道的双重高壁垒，为行业先行者打造坚固的护城河，生物试剂行业有望较长时间内保持良好的竞争格局。

　　2、生物试剂制备工艺复杂，种类繁多，分子类试剂占据半壁江山。

　　（1）分子类试剂2019年我国分子类试剂市场规模为69.22亿元，占生物试剂市场规模的比重达50.90%，赛默飞、凯杰等外资品牌占据了国内分子类试剂市场超70%的份额，国产领先企业【()、】(行情688105,诊股)仅占4%，替代进口空间较大。

　　（2）蛋白类试剂2019年我国蛋白类试剂市场规模为39.98亿元，占生物试剂市场规模的比重为29.40%。其中国内重组蛋白市场规模为9亿元，增速较快（CAGR为20.11%），市场份额第一、二名为外资品牌R&D（占比20%）与PeproTech（占比16%），国内龙头【()、】(行情301047,诊股)和百普赛斯(行情301080,诊股)分别占比为5%、4%；而抗体市场几乎被外资全垄断，全球90%的抗体供给来自欧美地区，国产品牌尚处于起步发展阶段，产品种类较少且多为中低端产品。

　　（3）细胞类试剂2019年我国细胞类试剂市场规模为26.79亿元，占生物试剂市场规模的比重为19.70%，其主要产品为细胞培养基，进口依赖度较高，但近年来逐步实现进口替代，国产产品占比从2016年的18.6%上升至2020年的22.8%。

　　3、科研投入高涨为生物试剂行业注入增长动力，工业端产业化生产需求旺盛推动生物试剂行业快速扩容，生物试剂持续高景气，市场规模2024有望达388亿元。

　　4、国产试剂以“质量+价格+本土供应+特色定制化服务”优势打破外资垄断格局，疫情叠加政策春风有望加速国产替代。

　　投资建议生物试剂行业处于生命科学研究的上游，是一条高毛利、高壁垒、高附加值、高景气度的赛道，随着我国生命科学的不断发展及进口替代的持续推进，生物试剂行业步入发展快车道，我们给予行业“推荐”评级，建议关注国产分子类试剂龙头“诺唯赞（688105）”，重组蛋白龙头“义翘神州（301047）”和“【()、】（301080）”，体外诊断核心原料及整体解决方案供应商“菲鹏生物”。

　　风险提示新产品研发不及预期；核心技术失密；市场开拓不及预期。