新能源：2月销量符合预期，同比高增态势延续

　　投资建议我们认为，随着春节效应、年初涨价和补贴退坡的影响逐渐减退，有望回暖，电动车版块迎来长期布局机会。环节选择上1）钠离子电池的加速产业化应用，标的振华新材(行情688707,诊股)、鼎盛新材；2）4680大圆柱电池及相关材料宁德时代(行情300750,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)、当升科技(行情300073,诊股)、容百科技(行情688005,诊股)、贝特瑞(行情835185,诊股)；3）供需紧张的隔膜环节【()、】(行情002812,诊股)、星源材质(行情300568,诊股)；4）存在中长期成长空间，估值较为便宜的标的天赐材料(行情002709,诊股)、ST德新，受益标的中科电气(行情300035,诊股)。

　　2月新能源汽车销量同比继续攀升，春节因素影响持续。2022年2月我国新能源(行情600617,诊股)汽车产销量分别为35.4万/32.1万辆，环比下降19.0%/23.4%。渗透率方面，2月单月我国新能源汽车/乘用车达到19.2%/21.6%，相较2022年2月的17.0%/19.2%继续提升。海外方面，欧洲2月新能源销量同比高增，德国单月新能源销量49889辆领衔欧洲，挪威渗透率达86%排名第一。2月美国新能源乘用车销量达到69823辆，渗透率为6.4%，渗透率相较1月提升0.3个百分点。

　　动力电池装机同比高增，铁锂装机份额继续扩大。2月我国动力电池装机量13.7GWh，环比下降15.5%，同比增长145.1%；其中磷酸铁锂电池装机量7.8GWh，环比下降12.3%，同比增长247.3%，装机量占比56.9%。国内企业装机量方面，2月宁德时代装机量达到6.57GWh，单月市占率达到48.02%，比亚迪(行情002594,诊股)、中创新航装机量分别为2.90、1.15GWh，占比21.24%、8.44%，列二、三名。

　　2022年销量有望突破550万辆。展望2022年，我们认为，退坡和资源价格上涨等成本压力对新能源市场影响仍相对可控，在终端新能源需求持续高增的背景下，随着供给端汽车芯片供应的逐步缓解，传统车企和新势力重磅车型的陆续推出，以及智能化背景下新能源驾驶体验感的进一步提升，预计2022年我国新能源汽车销量仍有望达到550万辆，继续保持50%以上增长。

　　风险提示补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期。