国泰君安证券：美欧签订LNG供气协议，象征意义大于实质

　　观点边际变化

　　①原油疫情导致的封锁可能降低短期需求预期，但参考DELTA，我们认为更多的是推迟需求而不是使需求消失。

　　②对市场的观点我们认为2022年地缘政治风险上升的背景下，全球原油供应链的脆弱性将显现。市场对于2022年原油价格过于悲观，推荐上游品种的中国石油(行情601857,诊股)，中国海洋石油与中海油服(行情601808,诊股)，中海油在战略发布会明确2022-2024年分红在40%以上，2022年加派上市二十周年特别股息及回购股票，我们认为有助于公司估值修复。如地缘政治风险未发生，2-5月或是配置上游品种的最佳时间窗口。稳增长预期下，市场对于化工企业新项目落地预期及装置运行负荷预期可能好转，且市场对于全球宏观经济增速放缓导致化工品价格弱势的预期已经反映；考虑到油价上行，煤化工的竞争能力提升，推荐宝丰能源(行情600989,诊股)。我们推荐在建工程与固定资产持续增长的公司，包括【()、】(行情002493,诊股)，恒力石化(行情600346,诊股)，卫星化学(行情002648,诊股)，德美化工(行情002054,诊股)。，2020年全国两会提出实施三年行动计划，2022年是国企改革的决胜年，我们认为需要保持关注。

　　③天然气美欧签订供气协议，我们认为象征意义大于实质。

　　风险提示疫情持续时间超预期、终端消费不及预期、中东地缘政治局势的不确定性。