围绕政策前瞻，做好数字经济投资

　　计算机围绕政策前瞻，做好数字经济投资

　　投资要点

　　政策密集强调数字经济，信创、智能制造和国央企数字化转型是今年投资主线十四五规划强调，打造数字经济新优势，充分发挥海量数据(行情603138,诊股)和丰富应用场景优势。我们认为，“东数西算”迈出数字经济相关政策推出的第一步，今年各部委将会继续出台数字经济相关的政策。今年计算机的投资将会围绕对政策的前瞻布局，经过梳理和分析，我们认为可能推行的数字经济政策包括信创、智能制造和国央企数字化转型等方向。

　　基础软硬件是数字经济基础，国产化节奏有望加快中国软件(行情600536,诊股)产业集中于应用领域，底层核心软件技术缺乏。“十四五”期间，国家明确提出要聚力攻坚基础软硬件，信创产业的发展是中美在信息技术领域的顶层博弈。政策推进节奏上有所加快，党政信创产业规模2022年有望维持，行业信创有望实现翻倍以上增长，金融和电信行业国产化一马当先。边际变化上，行业信创对国产CPU服务器需求量明显提升，行业客户在IT基础架构上偏好X86。

　　“智能制造”是数字经济建设重要突破方向，工业软件迎来加速发展《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》对工业软件各个环节提出了明确增长目标。我国工业软件各个环节发展状况不同，随后国家有望出台更有针对性的政策，对不同环节工业软件进行个性化扶持。MES等生产制造类软件已经具备一定实力，政策支持边际效益较大，在明确提出工业软件发展目标的前提下，我们预计MES等生产制造类软件会是后续政策支持的重点。我们相信在政策加持下，MES等生产制造类软件国产化率会快速提升，相关公司业绩有望迎来较快增长。

　　数字化转型现阶段将以国央企为主，ERP上云和国产化是主要路径国央企更具备现阶段进行数字化转型的基础，主要有两个实现路径1.以智能制造为重点推动数字化转型；2.以互联网平台赋能推动数字化转型。ERP在这两个路径中都扮演着关键角色，既是智能制造的关键集成底座，也是产业互联的主要承载平台。国央企ERP的国产化将伴随云化展开，企业上云给了ERP国产化发展的契机。我们认为后续会出台国央企数字化转型相关政策，在数字化普及率、ERP国产化率以及工业互联网普及率等具体指标要求均有望体现，国产ERP龙头将最为受益。

　　投资机会及相关标的政策密集强调数字经济，计算机迎来投资主线。信创我们认为基础软硬件国产化是数字经济建设需要解决的首要问题。相关标的芯片中科曙光(行情603019,诊股)、【()、】(行情300474,诊股)、中国长城(行情000066,诊股)；整机神州数码(行情000034,诊股)建议关注浪潮信息(行情000977,诊股)；操作系统中国软件，建议关注诚迈科技(行情300598,诊股)；数据库太极股份(行情002368,诊股)，建议关注海量数据；中间件东方通(行情300379,诊股)，建议关注宝兰德(行情688058,诊股)；应用软件金山办公(行情688111,诊股)、用友网络(行情600588,诊股)；外设纳思达(行情002180,诊股)。工业软件建议优先关注政策重点提及行业、已经具备一定实力、替换较为容易的生产执行类工业软件。相关标的中控技术(行情688777,诊股)，建议关注宝信软件(行情600845,诊股)和赛意信息(行情300687,诊股)。国央企数字化转型国央企数字化先行，ERP为核心赛道，建议优先关注具备服务能力的大型厂商。相关标的用友网络浪潮国际，建议关注金蝶国际。

　　风险提示 1）政策推进低于预期；2）疫情风险超预期；3）世界政治经济形势变化。