券商融资加速：已发债4000多亿

　　近年来，券商发债融资越来越多，随着政策松绑和央行支持，公司债、短融、次级债等债券融资之后，金融债也即将到来，券商募资格局或有所改变，值得关注。

　　广发、招商金融债发行获批

　　7月刚开始，招商证券和广发证券纷纷公告称，获央行同意，发行不超过50亿元的金融债券。

　　还有国泰君安、申万宏源、中信建投、华泰证券、中信证券、海通证券、中国银河等收到证监会或央行对公司发行金融债券的反馈意见。全部为无异议，这也意味着券商金融债发行即将密集来袭。

　　这是继调高头部券商短融余额上限后，央行的出手松绑券商金融债，放开券商融资渠道，助力改善非银行业流动性。

　　今年券商发债融资情况

　　从今年券商已发行完成的债券上看，Wind数据显示，今年共有143只券商债券发行，合计融资4180.8亿元，已接近去年全年发债融资规模的七成，总募资金额不小。

　　债券类型上，今年券商发债主要集中在证券公司债、短融和次级债三大方面。其中公司债发行数量最多，达60只，合计融资1657.6亿元，则是短融59只，共融资1439亿元，而次级债规模也不小，共有44只，融资也超千亿。可见公司债是券商发债融资的主要渠道，而短融则在快速放大，今年较去年同期增长超160%。在头部券商获流动性支持，短融券余额上限获提升下，短融券已跃升为券商融资的重要渠道之一。

　　而从发行主体上看，今年4000多亿的券商债券由50家证券公司汇集而成。其中招商证券、中信证券和广发证券是今年债券发行的大户，目前发行规模都超过330亿元，位居前列。紧随其后则是国信证券、申万宏源、中信建投和华泰证券四家发行金额都在200亿元或以上。还有国泰君安等7家发行金额在100亿元以上，剩余的36家发行金额要稍小，几亿到几十亿不等。

　　以14家发债超百亿的券商来看公司债方面，招商证券和广发证券最大，分别达218亿元和213亿元，发行公司债规模在100亿元以上还有申万宏源、华泰证券、平安证券和中信证券，分别为175亿、170亿元、125亿元和102亿元。

　　短融方面，今年以来发行规模最大的券商为国信证券，筹集资金达235亿元。随后中信证券为180亿元，招商证券、渤海证券和光大分别为140亿元、120亿元和110亿，位居前列。其他券商短融券融资规模在100亿元以下。

　　券商为提升净资本，近几年将次级债纳入了券商融资。今年以来，中信建投的次级债融资规模位列券商第一，为145亿元。是中国银河140亿元，安信证券和东方证券也都在100亿元或以上。

　　由于证券公司发金融债券相关规定尚未明确，短融和公司债便成为券商主要负债工具。相对短融，金融债期限更长，一般为3至5年；短融可一次注册分次发行，便捷性更高。金融债的实质到来，令券商的融资渠道及方式，得到进一步完善。

　　据悉，这次广发证券拟将本次发行金融债券募集资金主要用于向中小非银金融机构提供流动性支持，投资信用债支持实体经济等。

　　华东某非银分析师表示，“券商融资渠道放开，有利于券商增强自身盈利及竞争能力，但杠杆能力的提升也面临不小的考验。预计后续央行将会补足关于券商发行金融债的相关制度空缺。”