简单的IPO估值

　　《红周刊》一周时间，累计97家企业披露招股书，如此之快的速度，让人应接不暇啊！

　　文琳如果平均每天看5家招股说明书，这97家公司看下来就近20天的时间了，不利用“五一”假期努力看，怕是没希望看完了。

　　《红周刊》海量的招股说明书连你都犯愁了，像我这样的水平一天最多能看两家，还看不太明白的，可怎么办呢？

　　文琳没有任何办法，只能看看券商的研究报告，人云亦云吧。

　　《红周刊》那岂不是有大量有价值的信息会被遗漏。

　　文琳这是一定的，如此海量的招股说明书，即便是机构投资者也不可能完全仔细阅读，但对于勤奋的投资者而言，只要付出辛苦的劳动，一定会发现被市场所忽视的珍贵信息。

　　《红周刊》把你的研究成果在栏目中与大家分享如何？

　　文琳稍有难处。　　

　　《红周刊》为何有难处呢？上批新股上市时你写的分析报告，让我印象最深的是光环新网，你给出的合理估值是85元以上，而光环新网股价在60元左右就打开了涨停，可以随意买进，最终光环新网的股价在短短10多个交易日里，飙升至120元以上。这样准确的分析，为什么不能在栏目中与大家分享呢？

　　文琳分享没问题，其实上批新股发行时，我也将最精选的两只新股在咱们栏目中做了分析，结果是那两只新股遭到了疯狂追捧，首日上市后，都是10个以上的涨停，最终严重脱离了其基本面的投资价值。而像光环新网，因为只是在张彤老师的学员群中做了小范围的分析，才可能会出现这种以绝对低估的价位买入的机会。

　　《红周刊》这也没办法，新股海量发行，市场迫切需求具有价值的分析报告，高含金量的分析，自然会受到市场的追捧。张彤老师的学员就幸福了，每家新股上市之前都能够看到你的新股研究报告，上次新股发行的时候，你在微博里面也发布了一些分析，那这次是否可以以这种方式与大家分享呢？

　　文琳这个没有问题。

　　《红周刊》有你这话我就放心了。除了分析好公司，这估值的方法你也得和大家简单的讲讲啊。

　　文琳有些公司估值很容易，但有些就会难一些，这周我们就先拿简单的来说吧。

　　《红周刊》哪些是简单的呢？

　　文琳有同行业上市公司类比的，估值相对容易些。例如会稽山，因为同行业的黄酒公司古越龙山和金枫酒业都已上市，而会稽山的基本面相比古越龙山和金枫酒业又无明显的亮点和缺陷，对会稽山的估值，只要简单的对比下2013年简单的财报数据，就可计算出其合理估值。

　　《红周刊》这么简单？

　　文琳。会稽山2013年的营业收入和净利润分别为9.75亿元和净利润1.25亿元，相比之下，古越龙山的营业收入和净利润分别为14.68亿元和1.44亿元，均高于会稽山。而金枫酒业2013年的营业收入为10.26亿元，高于会稽山，净利润1.17亿元，略低于会稽山。

　　《红周刊》这些条件就够了么？

　　文琳再加一个条件，截至2013年末，古越龙山净资产约24.88亿元，金枫酒业为13.22元，而会稽山为9.49亿元。三家公司之中，会稽山净资产最低，但考虑到发行新股，发行之后，会稽山的净资产约可达到16亿元左右。

　　《红周刊》有了这几个条件，很显然就能对比出，古越龙山最强，金枫酒业和会稽山最接近。

　　文琳没错，也可以得出相应合理估值，古越龙山的估值应该最高，而会稽山的估值应接近或略高于金枫酒业，这一切还要建立在会稽山的财报真实可信，未因IPO而刻意粉饰2013年财报的基础上。

　　《红周刊》按本周四收盘价计算，古越龙山的总市值约是53亿元，金枫酒业总市值约42亿元，看来会稽山的合理估值应该在45亿元左右吧？

　　文琳是的，按公司发行1亿股计算，会稽山的合理股价约为11元左右。由于最终发行数量还没有确定，目前还不能计算出准确的每股合理价格，但既然知道了公司合理的总市值，那发行数量确定后，做一个简单的除法就可以计算出合理的每股价格了。■