中小市值周报:兑付高峰或导致信用风险升级

　　投资摘要:

　　本期中小市值主题关注:兑付高峰或导致信用风险升级。1)审计署数据显示,截至2013年6月底全国地方政府负有偿还责任的债务中,2014年到期需偿还的占比21.89%,约2.39万亿元;2)现在大部分信托产品的期限都在1-2年之间,如果取1.5年的平均值测算,那么2012年三季度到2013年二季度发行的信托产品将集中在2014年进入兑付期,其中一季度到四季度的兑付量(估算)分别为7819.56亿元、11503.79亿元、12596.68亿元、7245.93亿元,兑付期集中于二季度和三季度;3)根据IFIND数据,2014年城投债到期量为2787.8亿元,且上半年集中于二季度(729.1亿元),尤其是3、4月份(351.8亿元、292亿元)的到期量比较集中。随着高风险信用产品偿付高峰到来,上半年的3、4月份可能都是信用风险爆发的窗口期。

　　每周重点行业、公司报告:

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　　北京利尔:业绩超预期,合同能源+工业固废+煤化工耐材成为新引擎2014-2-28

　　东方电热:业绩增长趋势确定,进入高增长期2014-2-27