聂人教技场聂振邦：D值在极端行情及J值的应用探讨

　　现来到随机指标 (KDJ) 于本系列撰文的一次探讨，会看D值在极端行情和J值的应用。自讨论K值和D值的应用以来，早已表示两者均介乎0至100，除了50的中轴位置作为股价走势强弱分界的参考之外，也可将0至20视作「超卖区」，以及80至100视作「超买区」。其中一种解读是不论「超卖区」或「超买区」，都是不常见的位置，意味着股价将会出现「转角」走势，于「超卖区」有望股价不久便止跌回升；于「超买区」则可望股价快要从高处回落。

　　事实上，由于K线的移动速度高于D线，当K值和D值均在「超卖区」或「超买区」之际，将见K线离开上述两个区域，所以为防「假转角」误判交易形势，一般会待D线也离开区域，才视为股价「转角」经已确立，再相对买入或卖出股份。故此论到对「超卖区」或「超买区」作分析，倾向专注观察D值的位置；因而对于极端行情探讨，只看D值亦已足够。极端行情是指D值大于90或小于15，上述的股价「转角」解读并不适用。

　　当D值大于90，股价走势常见短暂回落后，又再发力上扬；反之当D值小于15，股价走势常见短暂反弹，继而再度低走。可见当K值介乎90至100或0至15两个区域，虽仍视为相对处于「超买区」或「超卖区」，却容易产生「假转角」，代表股价稍作调整后，股价会继续朝着早前方向推进，所以当D值大于90可待股价回落之际视为进场机会；当D值小于15则可待股价反弹时便伺机离场。以联想集团(00992) 为例，于2021年12月7至10日K值为79.200%、85.244%、89.694%和91.659%。

　　先在12月8日高于80进入「超买区」，再于12月10日高于90出现极端行情。股价早于2021年11月30日开始上扬，至12月9日于八个交易日累升11.62% (7.66 → 8.55元)；紧接两个交易日 (12月10及11日) 二连跌后，股价上扬，至2022年1月5日高见9.34元，较8.55元再升近一成。倘于12月10日K值高于90以为股价将见回落而离场，便会错失接近一半的回报。另可留意于12月13日K线跌破D线，理应视为利淡讯号出现，但当时实则要以极端行情为主要参考。

　　看J值的应用，早于四周前的撰文已表示J值可小于0和大于100，代表摆动范围较K值和D值为大。虽然如此，J值产生的交易讯号不常出现，故此若见出现，可靠性大于其他已探讨的KDJ讯号。当J值大于100，理解为股价于高处将见回落机会大，并会进入由升转跌的走势。反之当J值小于0，股价将见反弹可期。以安踏体育(02020) 为例，于2021年11月15至17日D值为83.691%、86.609%和90.360%，于11月17日高于90出现极端行情，预示股价短暂回落后再度发力上扬。

　　相对J值为84.070%、95.364%和101.610%，于11月17日于100出现股价将要由升转跌讯息。面对D值和J值出现讯号解读相反，因着J值讯号出现较罕见，所以最终只J值讯号为交易依归，视为利淡讯号已出现，当时持货的投资者应考虑离场。事实上，于2021年11月18日高见138.50元，自同年10月7日以来最高，即创逾一个月新高，而138.50元亦是当日开市价，代表开市位已是全日最高，并见由当日起股价反覆向下，至2022年1月10日低见105.50元，不足两个月由高位回落近两成四。

　　综合对KDJ共六周的原理及应用分享，相信大家会留意到涉及多种讯号参考，而讯号之间随时得出相反股价走势预测结论，故此有意应用此技术指标的投资者，必须多加练习，方能从中认清在股价不同走势下，哪种讯号才具备较高参考性。

　　下回开始转谈另一逆向指标，「心清水」的读者会记得探讨蔡金资金流向指标 (CMF) 一章时已透露是甚么指标，对于已忘记当时内容的读者，就当笔者卖关子，下周再作揭晓。

　　【作者简介】聂振邦 (聂Sir)

　　毕业于香港理工大学金融服务系，

　　超过17年从事金融业和投资教学经验，

　　四本投资和理财书籍的作者。

　　持牌人

　　【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业上述的股票。

　　，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。