券商聚焦招银国际首次覆盖化妆品行业 指其为增长确定性强的优质

　　招银国际发研报指，中国化妆品消费未来3-5年稳健增长确定性仍较高，主要基于：1）中国人均化妆品消费额2021年为62.9美元，相较于欧/美/日/韩等成熟市场200-400美元的水平还有较大提升空间；2）化妆品消费符合消费升级、国人健康和美容意识提升的大趋势。过去两年疫情扰动下，中国社会零售总额增长7%，而化妆品消费仍然实现了34%的增长，具较强韧性。这或由于化妆品消费线上化程度相对较高，线下封控不确定性对其影响相对小。细分赛道中，皮肤学级化妆品、婴幼儿洗护、高端化妆品预期增长势头相对最强，未来5年预计跑赢整体行业。

　　该行续指，行业核心趋势包括：1）95后成为消费主力；2）成分和功效取代低价和新潮的外观成为首要购买决策因素；和3）线上流量从传统电商平台向直播/社交电商等新兴平台迁移，全渠道、多元化营销成为品牌必选项。在这些核心趋势下，行业核心竞争要素演变为：高效的全渠道营销能力、产品的安全性和功效性、能够针对热门成分和功效打造核心大单品的能力以及产品/品牌口碑。该行看好积极布局高增长潜力细分赛道、在上述核心竞争要素方面实力领先或具有超预期改善潜力的公司。