券商聚焦大和维持叮咚买菜(DDL)“买入”评级 看好其补贴减少举措

　　大和发研报指，叮咚买菜(DDL)近期公布2022年第一季度业绩，未来将优先提高盈利能力。其股价年初至今已下跌66%，该行认为，这是由于市场并不看好亏损企业，且认为叮咚存在持续经营问题。对此该行指出，与2020相比，今年的封控对其影响更大，但帮助其巩固了用户心理份额。虽然2022年一季度公司净现金仅为16亿元，但可通过大幅减少用户补贴以维持经营。，若公司能在下半年展现更清晰的盈亏平衡路径，投资者担忧也将减轻。预计公司将在今年12月实现盈亏平衡，其经营现金流将从2022年的6.88亿元亏损转正至2023年的2.8亿元。

　　考虑新用户增长放缓，该行将2022-24年的收入预测下调2-12%，但将2022年的预期净亏损从22亿元收窄至12亿元，并预计将在2023年转正。该行重申叮咚买菜“买入”评级，目标价从25美元下调64%至9美元。相较于市场观点，该行更看好公司的减少补贴举措以及2023年的利润率提升前景。主要风险在流动性受限的情况下未能筹集新资金。