券商聚焦高盛维持时代邻里(09928)“中性”评级 指其盈利增值前景

　　高盛发研报指，该行将时代邻里(09928)的2022-24年每股收益预期平均下调17%，以反映(1)由于其附属开发商的管道较少以及3P业绩表现疲弱，管理规模较低；(2)由于时代中国的预售疲软且投资组合扩张有限，2B 增值服务(VAS)业务前景较弱；(3)受疫情影响，2C VAS开发速度较慢且投资组合规模较小。

　　该行将时代邻里目标价从2.8港元下调28.6%至2.0港元，以反映9%的2022-24年每股收益复合年增长率(之前为16%)，0%并购折让(之前为40%，当前盈利预测中没有未来的并购)和30%信用风险折让。时代邻里2022-24年市盈率均为4倍，每股收益复合年增长率为9%，而该行覆盖的同类企业的市盈率均值为9倍/7倍/6倍，每股收益复合年增长率为18%。由于其低估值已较大程度反映了时代邻里较弱的盈利增长状况和资产负债表，该行仍维持“中性”评级。