券商聚焦交银国际削腾讯音乐(TME)目标价13.3%至5.2美元 维持“买

　　交银国际发研报指，该行预计腾讯音乐22年2季度收入同比降16%至67亿元（人民币，下同）。经调整净利润为9亿元，经调整净利润率为14%。

　　音乐订阅增长预期不变。公司将平衡会员拉新与ARPPU提升，交银预计付费会员收入21亿元，同比/环比增18%/6%。

　　非订阅音乐、社交娱乐持续承压，关注激励视频广告和音频直播、海外K歌。交银预计社交娱乐收入同比降幅扩大至24%。周杰伦新专或带动3季度数专收入过亿元。竞争及直播新规影响下，下半年社交娱乐继续承压。

　　交银下调22年收入2%，下调利润预测5%，给予腾讯音乐15倍2022年市盈率，下调目标价至5.2美元（原6.0美元）。长期音乐付费率仍有提升空间，腾讯生态合作深化推动原创音乐及TMELive发展，维持买入评级。