券商聚焦招银国际下调明源云(00909)目标价至8.93港元 指其运营杠

　　招银国际发研报指，据国家统计局数据，22年上半年中国房地产销售面积同比下降22%，但由于基数较低（21年下半年同比下降了15%），预计22年下半年的下降幅度将有所缓和。

　　该行认为1）由于处于淡季，7-8月的房地产销售数据可能转弱；2）近期停贷事件的影响；3）较弱的上半年业绩，将在短期内继续拖累明源云股价。该行预计明源云(00909)在22财年将出现经营亏损，因为高佣金的渠道销售模式下，其经营杠杆难以体现。维持“持有”评级，下调目标价至8.93港元（之前为11.22港元）。