特约大V叶尚志：升穿20300可初部见底

　　8月3日，港股出现反弹修复，恒指涨了有接近80点，仍压在20000点以下来收盘，而大市成交量持续低企不足1000亿元。地缘局势依然是关注点，市场观望氛围继续浓厚，但估计可以逐步缓和下来。目前，港股仍处于短线寻底尾声的阶段，我们还是维持这个观点看法，不排除还有震动的可能，但现水平是已有到了接近或已到了阶段性底部的机会。走势上，如果恒指能够升穿20300点关口，可以看作为初部见底的信号。

　　恒指高开后表现震动，在盘中曾一度上升233点高见19922点，但观望气氛未能散去，弹性仍有待增强。指数股又再分化，其中，市场传出美国有计划禁止芯片开发必需软件出口的可能，国产替代概念抬头，中芯国际(00981)涨了4.11％，是涨幅第二大的恒指成份股，而即将发季报的阿里巴巴-SW(09988)也涨了有3.79％，可以继续关注。恒指收盘报19767点，上升78点或0.39％。国指收盘报6737点，上升35点或0.52％。恒生科指收盘报4246点，上升52点或1.24％。，港股主板成交量有955亿多元，而沽空金额有182.4亿元，沽空比例19.09％，多空博奕依然白热化。至于升跌股数比例是779761，日内涨幅超过10％的股票有46只，而日内跌幅超过10％的股票有25只。港股通连续11日出现净流入，在周三录得有接近3亿元的净流入。

　　地缘局势依然是市场的关注点，但相信将可望逐步缓和下来，而市场焦点有回到宏观面身上。内地7月制造业PMI连升两个月后回落至49，而外媒亦传出内地今年经济增长5.5％仅属目标指引，情况都引起市场的重新注视。，我们相信内地经济在下半年仍将平稳发展，主要是体现在后续政策空间的可执行性。事实上，在第二季美国开始进入加息周期后，在息差扩大的考虑下，市场对于内地的潜在资金外流是挺关注的。，由于美国经济的不稳定，连续两季出现了GDP按季年率负增长，市场已开始预期美国加息的速度将趋缓，正如我们早前指出的，预期未来利率将会是短加长减的趋势。，美国10年国债息率已从6月中的最高贴近3.5％回落至现时的2.7％水平，与中国10年国债息率看齐。息差的收窄，将可以大大减低资金外流的诱因，而在这种目前最新情况形势下，内地从去年底开始的适度宽松政策，可执行性的空间亦将有所增加扩大，也有利支持经济继续平稳发展。

　　作者第一上海首席策略师 叶尚志