券商聚焦交银微削阿里巴巴－ＳＷ(09988)目标价3.2%至151港元 维

　　交银国际发研报指，阿里2023财年1季度（6月季度）收入/每股净利润超出交银预期3%/2%。调整后息税摊销前利润（EBITA）率为17%，同比下降3个百分点，主要因直营收入占比提升以及对淘菜菜的投资，而本地生活服务亏损收窄。

　　23财年主要策略1）焦点从AAC转向消费通过多样分层的app增加用户钱包份额，尤其针对高留存率的高端客户，加强其用户心智。2）投资国内和全球市场的云技术和物流基础设施。3）优化成本结构，通过灵活的用户获取策略更好地控制成本。

　　23财年2季度财务前景CMR的能见度仍然较低，交银预计总收入增长6%，CMR同比持平。预计调整后EBITA将稳定在280亿元人民币，利润率仅下降1个百分点至13%。

　　交银认为公司业绩将在下个季度稳步回升。现价对应14倍22日历年市盈率（除现金），中国商业的正在恢复，云计算于市场处于领先地位，全球物流战略前景光明，估值吸引。该行将分部加总目标价从162美元/156港元略下调到157美元/151港元，对应23倍22日历年市盈率。维持买入评级。