券商聚焦中信证券下调港交所(00388)至“增持”评级 予目标价388

　　中信证券发研报指，香港交易所(00388)今年上半年录得归母净利润48.36亿港元，低于预期，主因投资收益亏损超预期。公司估值的主要矛盾是港股市场流动性不足，7月以来市值和换手率同步趋弱。由于外部影响因素未见缓解，虽然头部公司前期估值出现一定修复，但持续性不强，缺乏赚钱效应。

　　根据中报及当前市场数据，下调2022年ADT假设至1239亿港元，下调全年投资收益净额预测，下调公司2022/2023/2024年归母净利润预测至102/123/143亿港元（前值119/152/178亿港元），对应预测8.1/9.7/11.3港元，现价对应市盈率分别为42/35/30倍。参考过往估值中枢，考虑利率上行空间有限，给予公司2023年40倍市盈率目标估值，调整目标价至388港元，下调至“增持”评级。

　　主要下行风险美国加息及缩表速度和幅度超预期；全球地缘政治等风险抬升加剧；港股市场日均成交量大幅下降；全球股市大幅下跌；重要标的港股市场上市进度不及预期。