券商聚焦交银国际微升美团(03690)目标价1.6% 指季绩具韧性料第三

　　交银国际发研报指，美团2季度收入509亿元（人民币，下同），同比增16%，超出交银预期4%。核心本地商业/新业务同比增9%/41%。调整后净利润20亿元，由21年同期净亏损22亿元转正，对比交银预期亏损25亿元。

　　亮点1）自今年6月以来，外卖GTV较快复苏，UE环比/同比显着改善。闪购日均订单（430万）/GTV同比增44%/60%，UE接近盈亏平衡。到店酒旅也呈现复苏趋势，6月到餐GTV同比增10%，酒旅同比下降个位数，收入同比下降16%。2）新业务中所有项目亏损收窄，收入同比增41%。

　　3季度展望7月/8月呈持续复苏趋势，外卖订单量增~10%/20%，到店GTV增15%/30%+。交银预计总收入将增28%（核心商业/新业务分别增25%/30%），运营利润率17%/-44%。

　　公司维持外卖/闪购日单1亿/1000万的目标，8月达到峰值6000万/970万，上调目标价从247港元至251港元（基于SOTP），目前股格对应核心业务23年25倍。维持买入评级。