券商聚焦招证国际维持福耀玻璃(03606)“增持”评级 指其三季度业

　　招商证券国际发研报指，福耀玻璃(600660)(03606)近日披露三季度业绩。考虑海外业务增长好于预期，略微调整2022-24年核心净利润（不含汇兑）预测至43/50/58亿（人民币，下同），考虑巨额汇兑收益后上调净利润预测（含汇兑）至51/55/61亿，相当于上调原净利润预测23%/12%/7%。维持目标价50港元，相当于剔除汇兑后的2022年核心净利润27倍市盈率（估值倍数维持），或2022年净利润（含汇兑）22倍市盈率。维持“增持”评级。

　　该行表示，公司三季度净利润为15亿元，同比/环比增83.8%/0.5%，为历史新高，其中所得税环比增3亿元拖累增速（二季度税率返还，所得税仅9千万，三季度补偿）；若剔除汇兑和所得税影响，则经调整税前利润环比增41.2%至13.5亿元，显着高于收入环比增速（18.6%）。

　　具体来看，结构升级驱动ASP提升。前三季度高附加值产品占比同比增5.7个百分点至43.8%，汽车玻璃ASP同比大幅提升11.个百分点，其中天幕玻璃/带摄像头前挡玻璃/HUD玻璃/隔音门玻璃占比分别同比提升3/1.2/0.6/0.8个百分点至4.7%/7.3%/4.8%/4%。铝饰条+汽车玻璃显现，21年中标31亿元，22年迄今超30亿元，预计全年中标45亿元。，期内全球业务扩张。受能源价格上涨和供应链扰动的因素影响，竞争对手战略收缩，公司凭借业务专注+响应能力，海外市占率将持续提升，估计今年欧洲市占率接近20%。