国盛证券：维持滔搏买入评级 23H1业绩整体保持稳定

　　国盛证券发布研究报告称，维持滔搏（06110）“买入”评级，预计FY2023-25归母净利润为21.92/26.45/30.36亿元。公司作为运动鞋服下游渠道龙头公司，终端门店结构持续优化，数字化转型带动零售效率提升，高效的会员运营持续巩固用户粘性。另发布FY2023H1中报，营收同比下滑15%至132.18亿元，归母净利率同比-0.5pcts至8.7%，整体基本保持稳定。

　　报告中称，报告期内公司存货周转天数同比延长20天至168天，受益于自身高效的存货管理以及品牌客户的支持，期末存货金额同比/环比下降16.6%/4.2%。展望下半财年，一方面考虑到同期基数较低，另一方面随着渠道优化门店运营效率提升和库存情况改善，该行判断下半年财年公司表现或环比改善。全财年来看预测预计公司营收将下滑8%左右，利润率延续稳定走势。