大和：重申中国东方航空买入评级 目标价3港元

　　大和发布研究报告称，重申中国东方航空（00670）“买入”评级，基于乘客需求弱过预期，下调收入客公里（RPK）预测，今年或仅恢复至疫前30%水平，并将2023/24年预测下调至疫前58%/78%水平；估计今年净亏损扩大，至2024年或才恢复盈利，目标价由3.3港元下调至3港元。但该行表示，仍然看好航空业，因政策利好因素应可作为缓冲，对抗投资下行风险。

　　报告中称，今年首9个月东航总收入同比跌32%至356亿元人民币（下同），经调整净亏损扩大逾3倍至284亿元。虽然第三季业绩同比仍受压，但按季有强劲改善，东航季内收入按季增147%，经调整净亏损收窄14%。在三大中资航空公司中，公司外汇经调整净亏损最高，净亏损率最低，表现继续落后于同业。

　　该行表示，采用2019年每股帐面值（BVPS）为基础，对三间航空公司进行估值，东航现价为2019年市帐率0.68倍，而南航及国航为0.85/0.93倍。股价表现方面，自2020年1月公司股价累跌41%，跑输南航及国航同期累跌29%及22%，该行认为是由于营运成本相对较高，令营运利润率自2020年以来为三间公司中最低。