券商聚焦华创证券维持蓝月亮集团(06993)“推荐”评级 目标价7港

　　华创证券发布研究报告称，蓝月亮集团(06993)渠道改革见成效，营收有望平稳增长，原材料价格回落以及提升运营效率利好盈利改善，但考虑到公司身处日化行业需要投入较多营销资源，以及汇率贬值对公司的不利影响，该行预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.22/9.75/12.08亿元人民币（22-23年前值14.13/18.15亿港元），给予目标价7港元，维持“推荐”评级。

　　该行指出，衣物清洁类产品仍为公司基本盘。从历史数据来看，衣物清洁类产品在公司营收占比基本都保持在80%以上。利润端，原材料价格下行有望释放。7月以来棕榈油价格不断下滑，22年第三季均价环比下降约35.8%，下半年毛利率改善趋势确定，预计随公司优化销售费用投放、提高人效，净利润或亦有所改善。

　　该行续指，线上仍为公司主要销售渠道，但线下在分销持续改革下强劲增长。公司不断加强与当地分销商合作，完善分销商管理制度，提升分销网络终端覆盖率及门店产品铺货率，并将销售网络拓展至便利店、生鲜食品超市及中小型当地商店，把握下线城市品牌化升级机遇及深化线下分销网络渗透下，线下渠道保持快速增长。