券商聚焦高盛维持呷哺呷哺(00520)“中性”评级 目标价3.8港元

　　高盛发布研究报告称，近日呷哺呷哺(00520)与该行进行了沟通，今年10月较9月公司不可堂食门店数量增加，各大品牌加大促销应对消费者支出疲软；管理层在更严格的绩效考核下维持门店开张指导，且新烧烤品牌“趁烧”未来三年目标为100家门店。该行维持公司中性”评级，目标价3.8港元。

　　该行指出，门店经营情况上，不可堂食数量增加但维持门店扩张指引。“呷哺”/“凑凑”不可堂食门店数量从9月的30/30家到10月的65/59家，各大品牌已加大促销力度，扩大价格区间，以应对消费者支出疲软。“凑凑”在中国大陆的客单价为120-130元(人民币，下同)，而2021年及2022年上半年为130-150元。今年1-10月，“呷哺”/“凑凑”有34/37家新店开业，基本保持全年53/65家的目标。管理层正在对剩余的呷哺”门店进行更严格的绩效评估，可能在下半年关闭或搬迁更多门店，而上半年已关闭37家门店。

　　该行续指，公司面临原材料成本压力，新烧烤品牌“趁烧”扩店轨迹或延续“凑凑”。管理层看到了潜在的成本不利因素，包括货架寿命短、进口肉类以及近期蛋白质价格上涨，管理层积极利用内蒙羊肉加工厂，在其内部加工其他肉类以节约第三方成本。9月24日，“趁烧”在上海开设了第一家门店，客单价约250元，菜单包括烧烤、酒饮和茶饮。品牌CEO由外部聘请，独立于“呷哺”/“凑凑”运营品牌团队，管理层希望在今年之前开设3-6家门店。