券商聚焦中泰国际：料未来影响美国通胀的最大变量是油价

　　中泰国际表示，美国10月的汽油价环比9月上升，但去年10月的基数较高，同比升幅可能放缓。Zillo的房租指数早在2月见顶，但由于CPI的统计方式导致CPI房租升幅会有延后。四季度的CPI会面对很高基数，升幅放缓是正常，而11月的CPI很可能将回到7%附近。

　　该行认为未来影响通胀的最大变量是油价，现在是OPEC+减产跟美联储加息减需求的角力。尽管历史上一旦全球经济出现衰退，油价无可避免大跌，但美国释放的早晚也要回购，也会成为支撑油价的动力，未来油价很可能会维持一个比过往认为的更高水平。

　　总体上，该行不认为市场会对CPI有任何太大反应，因为1) 利率已很早在债市反映出来；2) 鲍威尔基本上说明利率终值会比以前高。现在标普500指数的预测PE是17.12倍，低于5年平均的17.5倍，考虑到更高的利率及潜在的盈利下修风险，目前的水平还是不具防守力。