B股构筑中期底部

　　上周，沪深B股在经历剧烈震荡后重回箱体窄幅整理格局。昨日，沪深B指双双低开高走，重新夺回10日均线。个股方面，深纺织B、小天鹅B、粤高速B、大东海B、新城B股、仪电B股等近期稳健上行。目前，B股市场正在震荡整理，人气逐渐恢复，但预计这种箱体整理还将延续，只有出现实质性利好，才能激发人气并伴随成交量放出，出现持续性的上扬行情。

　　从宏观面看，国际上，美国劳工部近日公布数据显示，7月非农部门新增就业岗位21.5万个，继续保持稳定增长，每月新增就业岗位维持在20万个以上，是就业市场健康的重要表现。，美国失业率为5.3%，低于本轮金融危机前平均水平。美国劳工部还上调了此前两个月的新增岗位数据，调整后的数据比此前增加了1.4万个就业岗位。，美国6月消费者借贷创历史新高，服务业数据也增长强劲，多项数据反映美国经济正在持续稳步复苏。美联储近日也表示，6月以来，美国经济继续保持温和增长，令美联储已经接近开始加息时机的预期进一步升温。正因如此，纽约股市近日承压明显，三大股指全线下跌。据美联社报道，7月非农数据公布后，最容易受到美联储加息预期影响的两年期和三年期国债收益率应声上涨。美国股市的波动，对全球股市的影响正逐渐显现。

　　国内方面，国家统计局近日发布数据显示，7月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.6%、环比上涨0.3%；前7个月，CPI同比上涨1.3%。我们认为，猪肉价格的连续上涨是带动CPI涨幅回升至年内高点的重要原因，且后期仍呈上涨趋势，但总体来看，全年物价将保持低位运行，通胀压力不大。预计下半年CPI将稳步回升，但不会触碰到政策容忍上限，谈论货币政策转向还为时尚早。下半年，考虑到油价同比基数大幅降低，叠加猪周期供给压力，预计四季度CPI将回升到2%左右。但根据7月高频数据来看，总需求依然稳而不强，CPI压力有限，不会导致货币收紧，对股市影响不会很大。

　　消息面上，近期比较值得关注的是沪深交易所融券规则从T＋0改为T＋1，该交易细则的改变，进一步限制了做空者的空间。而在更早些时候，接近40个账户被限制交易，其中部分高频交易账户以及四大超级散户账户也被限制交易。，央行8月4日在公开市场开展7天期500亿元逆回购操作，央行持续向市场注入流动性，维持低利率，宽松意图明显。从管理层相继出台的举措看，表明了其维稳市场和人心的意愿及信心是坚决和强烈的。从市场表现看，前段时期A股市场延续大幅震荡，B股同样经历了较大幅度的调整。在市场快速上涨时，B股作为价值洼地、交易的不活跃区域、融资功能僵化的市场，成为改革的期许之地，也成为资本追逐的对象。但随着A股市场调整，B股也难逃市场冲击。6月中旬至7月初，B股市场大幅下挫。不过，当前稳定市场与B股改革两股潮流正在合流，特别是推出B股回购计划的公司，在震荡之中或存在投资良机，B股市场的机会可能更多，但目前缺少持续领头羊效应的个股。

　　综合而言，目前市场或处于一个比较敏感的时期，弱势市场会出现短期反弹，市场将可能反复折腾，是构筑市场中期底部的关键时期。中期来看，市场震荡调整的态势并未改变，股灾之后市场微观结构的变化、大量噪声交易者的灭失、各类投机资金的弱化，在市场向成熟、透明化演进的过程中，估值中枢仍有下行压力。目前看，随着维稳政策不断推进，无论是市场面还是资金面，均令大盘逐步形成良好的企稳态势，使得市场出现暖意。

　　未来一段时间，市场需要用时间来换取未来进一步上行的空间，短期市场情绪预计仍将以谨慎为主，在箱体内高抛低吸，以适应震荡行情。