彼得·林奇如何分析股票性价比

　　我们平时购物，既不只买质量最好的，也不只买价格最低的，原因很简单，往往好货不便宜，便宜没好货，最划算的是好货又便宜，物美价廉，用一句专业术语就是高性价比。

　　这道理，地球人都知道。，做股票的朋友，你知道吗，买东西讲性价比，买股票也要讲性价比。

　　专业投资者如何看性价比呢？方法很多，指标很多，但最流行最普遍也最简单的指标，无疑是市盈率。

　　市盈率=每股市价/每股收益。任何人买入任何一股流通股，付出的都是每股市价，得到的都是每股收益，其实市盈率就是一个最简单的股票性价比公式。

　　性价比，是得到的性能与付出的价格之比，而市盈率是付出的每股价格与得到的每股收益之比，所以说市盈率其实是性价比的倒数，应该说价性比，或者说反性价比。

　　我翻译了有史以来最成功的基金经理彼得·林奇的著作《OneUpOnWallStreet》(《彼得·林奇的成功投资》)，他对市盈率的解释最浅显最易懂市盈率倍数其实就相当于投资成本回收期年数。你买入股票付出的是每股价格，而你得到的是每股收益，只要持有，年年都能得到。未来每年每股收益会是多少呢？所有股票分析师的核心工作就是预测未来每股收益。最简单也是长期平均而言最可靠的预测方法是，假设未来与现在相同。在这个前提下，市盈率倍数实质上代表投资回收期年数。

　　，林奇提出了以下基于市盈率的最重要投资法则“千万不要买入市盈率特别高的股票。只要坚决不购买市盈率特别高的股票，就会让你避免巨大的痛苦与巨大的投资亏损。除了极少数例外情况，特别高的市盈率是股价上涨的障碍，就像正如特别重的马鞍是赛马奔跑的障碍一样。”

　　原因很简单市盈率倍数越高，意味着投资回收期年数越长，年化收益率越低，越不合算。

　　假设一只股票每股市价20元，每股收益1元，那么市盈率倍数为20倍，长期持有成本回收期为20年。有人会说，这相当于每年投资收益率5%。错！这是单利，不是复利。按照利滚利的复利来算，年化收益率只有2.4%，比算术平均法算出来的5%低了一半。

　　假设另一只股票每股市价是10元，每股收益也是1元，则市盈率倍数为10倍，即投资成本回收期为5年，年化收益率7.2%，比市盈率20倍的股票高3倍。

　　可是，市盈率是高是低，并没有一个绝对标准，往往是相对比较而言。

　　如何比较呢？林奇提出了三个主要市盈率比较基准这也是专业投资者最常用的

　　一、所在行业平均市盈率水平。远远高于行业平均市盈率水平，最好避开，远远低于，则值得进一步深入研究。这类似于你的工资与行业水平相比。

　　二、该股历史市盈率水平追踪一下这家公司最近几年的市盈率，最高是多少，最低是多少，以便大致判断一下正常市盈率水平应该是多少，再做比较(这主要适用于上市交易时间超过5年的公司股票)。这类似于你把现在的工资水平与过去相比。

　　三、未来预期收益增长率水平。预期收益增长率越高，自然市盈率也越高。林奇认为，，如果一家公司的股票的市盈率只有收益增长率的一半，那么这只股票赚钱的可能性就相当大了；如果股票市盈率是收益增长率的两倍，那么这只股票亏钱的可能就非常大了。所以林奇建议最好不要买入市盈率高于收益增长率两倍以下的股票。这类似于你现在的工资水平与未来预期增长率相比。