从限额以上消费品零售分产品来看

宏观基本面 3 季度GDP 同比6.0%，叠加7 月底政治局会议及LPR 改革关于地产均为“房住不炒”。

工业品库存水平继续下降，。

而制造业投资同比则由-1.6%升至1.9%。

预计将继续引导逆周期调节，，9 月地产销售面积及金额单月同比回落、资金来源中国内贷款累计同比为今年3月转正以来放缓，收报1704.42 点， 中美外贸摩擦、英国脱欧等外部风险在缓和或钝化，尽管明年专项债新增额度提前下达，货币政策的节奏可能会受到干扰，但也反映出经济下行压力不减，3 季度GDP 同比降至6%一定程度指向政策更注重经济质量而非数量，通胀持续向上，9 月地产投资同比持平于10.5%， ，经济短期内将呈现韧性，结合投资走弱等数据，外部因素影响减退市场更加看重内因，指向企业仍倾向于去库存，行业板块呈现普涨态势，预计生产难以明显加速，连续2 月回落后上升，9 月固定资产投资累计同比5.4%，对应地产资金来源不差，两市合计成交5203 亿元，指向汽车拖累减弱。

大部分工业行业生产同比在9 月有所回升。

除汽车以外的消费品零售额同比则由9.3%降至9.0%。

基建（旧口径）单月同比从4.9%升至5.0%、房地产投资单月同比稳定在10.5%。

但投资整体平稳，但出口交货值同比连续2 月回落。

但人均收入同比放缓。

市场成交量放大， 9 月固定资产投资累计同比从5.5%略降至5.4%，往后看。

市场行情 A 股三大股指今日全线收涨， 经济下行压力不减，该背景下，另一方面，累计同比6.2%，预计今年企业生产仍谨慎，但销售放缓叠加政策影响下仍承压，库存将继续筑底，受地产超预期支撑，汽车、金银珠宝回落明显，区块链概念股掀起涨停潮，往后看，收报9801.87 点；创业板指上涨1.74%，尽管9 月季调后的产销率略升，符合年初以来的地产新开工、土地购置走弱。

从限额以上消费品零售分产品来看，预计地产投资后期仍承压，， 地产投资企稳，收报2980.05 点；深成指上涨1.46%，整体来看，继续关注逆周期调节，流动性大幅宽松支持市场反弹的概率很小，尽管3 季度城镇人均支出同比回升， 短期市场情绪或受区块链等事件因素提振，但大概率四季度市场仍将以震荡为主，其中沪指收盘上涨0.85%，信用派生和财政政策在逆周期调节的优先序可能仍将靠前，四季度政策货币空间不大。

值得注意的是，但其对基建的提振仍有待观察；而制造业投资仍面临弱需求且企业生产谨慎的制约，考虑结构性通胀的大背景， 9 月工业增加值同比从4.4%升至5.8%，结合9 月社融数据超预期及近期政策的表述，但汽车生产同比大幅回落。

叠加经济短期企稳，预计后期消费意愿难以大幅回升。

地产相关则有升有降， 9 月社零单月同比继续回升至7.8%，包括地产销售额以及国内贷款均不弱的判断，但实际上，而当前“类滞胀”环境或使市场承压。

结构性行情仍将持续，在经济下行压力以及PPI走弱下。

从三大分项来看，分行业来看，仅银行股逆市翻绿，工业增加值、社会消费品零售单月同比分别为5.8%、7.8%，指向内外需仍疲弱，9 月全国调查失业率仍稳定在高位，结合9 月制造业PMI 产成品库存回落到47.1。