权益类基金首季“微盈” 金牌组合全“溃败”？

　　2017年首季尘埃落定，各类权益类公募均实现了“微盈”。来自银河证券基金研究中心的统计表明，截至3月31日，标准股票型基金的平均净值增长率为4.01%，医药行业股基平均净值增长率为1.96%，其他行业股基平均净值增长率为4.37%，偏股混基（股票上下限60%~95%）的平均净值增长率为3.23%，股票上限为95%的偏股混基的平均净值增长率为3.35%，股票上限为80%的偏股混基平均净值增长率为3.06%。

　　在权益类基金首季报喜的背景下，榜尾仍然有多只基金单季出现亏损，根据记者的统计，首季权益类基金排在末位的是金鹰核心资源，当季亏损了8.88%。而从基金公司看，工银瑞信、宝盈、东吴、中邮、长盛、浦银安盛等公司出现多只权益基金亏损，成为首季度输家。

　　特别需要关注的是，王烁杰+刘天任、易祚兴成为首季亏损榜中出现最多的几个名字。

　　工银瑞信强强组合失灵？

　　在2014年内地股基冠军争夺战中，工银瑞信基金成为最大赢家，由鄢耀和王君正共同操盘的工银瑞信金融地产拿下了年终的股基状元，另一只由刘天任和王烁杰共同操盘的工银瑞信信息产业则拿下了年终的股基季军。受此提振，工银瑞信开始有意识地打造这两个金牌组合。

　　来自WIND资讯的统计表明，目前这两组搭档各掌管3只基金，鄢耀和王君正操盘工银金融地产、工银新金融、工银美丽城镇基金，其中工银金融地产目前还有另一位基金经理甘宗卫；刘天任和王烁杰则联袂操盘工银互联网加、工银信息产业、工银创新动力基金，其中工银互联网加中目前还有另一位基金经理单文，而工银创新动力操盘手中还有另一位基金经理李劭钊。当年难分伯仲的两组基金经理，如今的成绩又怎样呢？

　　来自好买基金研究中心的统计表明，根据稍早前披露结束的公募基金2016年年报，除去富国的一只权益类指基外，工银瑞信互联网加去年实现利润-38.26亿元，在权益类基金中垫底，同时该只基金净值在2017年第一季度下跌了5.42%，仍然继续着“不堪”的表现。同时，刘王组合的另两只基金也表现不佳，去年，工银瑞信信息产业实现利润-8.18亿元，工银瑞信创新动力实现利润-14.09亿元。同时这两只基金净值在今年一季度也均遭遇负增长，其中工银瑞信信息产业净值全季下跌了5.17%，工银瑞信创新动力的净值全季则下跌了3.55%。相比之下，鄢王组合今年首季的表现明显高出一筹。统计数据表明，除去工银新金融微亏外，这一组合操盘的另两只产品净值首季均录得正收益。

　　中国移动的一位人士向记者表示，在加盟工银瑞信之前，王烁杰曾在中国移动北分任职，当时其曾经担任信息行业的分析师，彼时感觉王烁杰的水平很一般；后来机缘巧合，王烁杰加盟了工银瑞信，2014年一举大放异彩，但此后就逐渐走下了神坛。

　　从刘天任—王烁杰组合所管理的3只基金来看，当年的明星基金工银信息产业成立于2013年的11月11日，最新的基金份额约7.25亿，当年首募时的份额约2.27亿；工银创新动力则成立于2014年的12月11日，最新的基金份额约20.04亿，但当年首募时的份额约67亿，该基金规模缩水约三分之二；工银瑞信互联网加则成立于2015年的6月5日，最新的基金份额约为153.10亿，当年首募成立时的规模约为197.33亿，后成立的两只基金规模缩水明显。

　　上海某中型基金市场部负责人表示，实际上公募基金经理一年好一年坏的现象十分明显，因为多数人有自己擅长的投资领域，往往也会操盘这一领域的主题基金，踩对市场节奏时就能排名靠前，反之则殿后。

　　从刘天任—王烁杰组合的操盘轨迹来看，他们应该是擅长操作以信息产业领域为主的成长类风格股票，不幸的是，这类股票去年迄今不是市场的热点，例如互联网加和创新动力年报中的第一大重仓股利欧股份，这家从传统制造业转型为数字营销领域龙头的中小板企业，其股价却接二连三地遭遇打击，继去年四季度出现大跌后，今年一季度股价仍下跌将近9%。

　　值得注意的是，除去联手操盘的3只产品外，刘天任和王烁杰两位基金经理的名字并没有出现在其他工银基金操盘手一栏中；但鄢耀和王君正则不同，除去联袂管理的3只产品外，鄢耀还是工银瑞信添福和工银瑞信总回报的基金经理，而王君正还管理着工银瑞信国企改革主题和工银瑞信丰盈回报两只产品。比较而言，似乎“刘王组合”的担子相对较轻，但他们首季交出的却全是不及格的答卷。

　　宝盈四小龙接班人首秀演砸？

　　在一季度权益类基金排行榜的末尾，除了3次出现刘天任和王烁杰的名字外，另一个较多次出现的名字是宝盈基金的易祚兴。比较而言，刘王组合还曾有过年度季军的闪光时刻，但这位被视为四小龙接班人的易祚兴却还没有过拿得出手的成绩。

　　来自WIND资讯的统计表明，易祚兴所管理的宝盈资源优选当季亏损约7.38%，排在权益类基金中的倒数第二位，他和朱建明所管理的宝盈睿丰创新AB当季亏损约为6.17%，同样排进了倒数前十位，他独自管理的宝盈国家安全战略沪港深则亏损了3.50%，也排入了股票型基金亏损榜的前十位。

　　记者查阅了宝盈基金的官网，实际上易祚兴的名字出现在宝盈5只基金的基金经理一栏中，除去上述3只基金外，和张仲维一起操盘宝盈互联网沪港深，和李健伟一起操盘宝盈核心优势，这两只基金首季基金净值均小幅上涨。但根据记者采访获悉，宝盈互联网沪港深成立于去年年中，恰逢岁末年初港股的飞天行情而净值上涨；而宝盈核心优势的正收益则更大程度是拜前不久辞职的四小龙基金经理张小仁所赐。

　　来自天天基金网的数据也显示，易祚兴目前在基金经理岗位累计的任职时间仅为1年左右，是位不折不扣的“菜鸟”。而从任职回报来看，除去互联网沪港深外，他所掌舵的其他基金净值回报均为负数，其中一季度“垫底”的宝盈资源优选是当年彭敢的成名之作（接棒彭敢操盘宝盈新价值的段鹏程同样首季交出亏损答卷）。

　　细究易祚兴业绩平平的原因，记者发现重仓股表现不佳或许是直接的导火索。这里以宝盈资源优选为例分析，该基金的年报显示，基金的前五大重仓股中，其中的两只今年以来二级市场下跌超过两位数，其中金信诺下跌约12%，九洲药业下跌约16%，而这两只股票去年全年一直位列该基金的前五大重仓股之列。

　　另外，从此君去年在多个场合的公开言论中也可以寻觅到掌舵基金业绩不佳原因的蛛丝马迹——易祚兴实际上坚定地看好成长股的后市行情。11月下旬他曾公开表示，当前市场整体处于“非牛非熊”行情，对于未来市场的演绎，他认为新一轮成长股周期即将到来。就板块而言，他坚定看好半导体、互联网、消费升级和智能制造等国家战略转型主导的板块，同时密切关注新兴电子、区块链、量子通讯、新能源汽车、新一代通信、物联网等能颠覆现有生活方式的一大批新成长股。

　　如是看来，或许他的坚持还需接下来几个季度的行情加以验证。

　　那些迅速褪色的名字

　　除去工银瑞信和宝盈之外，首季权益类基金亏损榜中还有很多曾经叱咤风云的绩优基金，当然它们的操盘手也曾红极一时。

　　具体说来，首先是中邮系，记者注意到“三驾马车”之一的邓立新同样3次上榜，他所操盘的低碳经济、风格轮动、创新优势均排在权益类基金的倒数二十名之列，其中中邮低碳经济当季净值增长率为-7.16%；然后是两只汇添富的基金，当年曾与任泽松角力基金年度状元的汇添富移动互联，基金首季净值下跌了2.59%，另一只基金国企创新增长则首季下跌了2.97%；而曾经被力捧为王克玉接班人的赵宏宇博士，其首季业绩也是差强人意，长盛中小盘精选首季净值增长率为-4.43%，而长盛另一基金经理赵楠所操盘的长盛电子信息产业A的首季净值增长率为-4.73%；此外，在圈内绰号强哥的华宝兴业基金楼鸿强所管两只基金首季也均出现净值下跌，早已不复当年之勇。

　　实际上，上述基金的业绩平庸多与其主题投资的行业表现不佳直接相关。根据记者手头的一份统计数据，首季度表现最好的板块是家电和国防军工，而纺织服装、商业贸易、农林牧渔等板块均出现了3个点以上的下跌。

　　板块的轮动直接造成了主题基金城头变幻大王旗，对此，好买基金研究中心分析师指出，趋势特征型基金今年以来斩获3.94%的平均收益，而行业精选型基金只有2.29%。同为主动管理型基金，仅仅一个季度就拉开了将近2个点的差距，趋势特征型的特点就是灵活操作，换手频繁，在今年以来指数平稳、结构分化严重的行情中，惟快不破的作风似乎一时间抢了些风头；但同样的环境下，由于行业精选型中有不少潜心钻研高估值新兴产业的基金经理，今年以来确实也是英雄无用武之地。

　　二季度的序幕已经拉开，公募基金的竞争将渐趋白热化，我们静观其变！■