众禄：股指承压走弱 白酒和医药基金表现突出

　　一、 市场概述

　　　　1.股指表现

　　监管层讲话打压次新和雄安概念股，叠加严监管下委外产品或出现抛售，上周题材股和权重股普遍走弱，沪指连续两次跳空低开，并跌破3200点整数关口，最低下探至3147.07，后于3170一线震荡整理后逐渐企稳。期间上证综指下跌2..25%，深证成指下跌1.95%，沪深300指数下跌0.57%，中小板指数下跌1.23%，创业板指数下跌2.57%。

　　2.公开市场操作

　　上周央行连续4日开展逆回购操作，7日、14日和28日逆回购共投放3600亿元，逆回购到期1900亿元，净投放1700亿元，央进行MLF操作4955亿元。

　　3.货币市场利率情况

　　上周银行间1日和7日质押式回报利率逐渐上行，周五分别报2.8152%、3.5439%，同前一周末相比分别上升36.99bp、69.93bp，隔夜SHIBOR利率周五报2.6163%，较前一周末上升18.73bp。

　　4.债市表现

　　监管的趋严或刺激了委外产品抛售，债市承压，主要债券指数均走弱，其中中证全债下跌0.38%，中证国债下跌0.56%，中证企业债下跌0.29%，中证金融债下跌0.29%，中证转债下跌0.67%。

　　二、 基金业绩

　　权益类基金股指连续下挫下偏股型基金普遍下跌，下跌基金占比约为65.08%，不过跌幅普遍在1%以内，平均下跌0.79%，收益率分布在4.63%和-8.11%之间。具体来看，富国新兴产业（001048）涨幅最大，中邮创新优势灵活配置混合（001275）跌幅最大。整体来看，白酒板块逆市上攻下白酒基金涨幅明显居前，家电板块亦得到资金青睐，配置白酒和家电的消费类基金普遍表现较好。，受益于周四医药板块的强势上攻，医药基金表现亮眼。而地域紧张局势并未升级下前一周走高的军工板块大幅回落，钢铁和煤炭板块受行业价格下跌影响大幅下挫，其中中融钢铁（168203）、鹏华国防（160630）分别下跌7.52%、6.80%。

　　债券型基金债市走弱下各类债基均下跌，其中混合二级债基净值平均下跌0.34%，可转债基金净值平均下跌0.44%，一级债基净值平均下跌0.30%，纯债基金净值平均下跌0.20%。具体来看，易方达丰和债券（002969）涨幅最大，上涨0.73%，中融稳健添利债（001779）跌幅最大，下跌2.25%。

　　三、众禄基金投资策略

　　偏股型基金金融监管时点性升级带来的调整阵痛难以持续，市场稳定运行的基础和逻辑并未发生变化，短暂且快速调整之后，投资者信心重建以及投资方向重新确定仍需要时日，震荡反复的行情将会为长期投资带来低位布局良机，监管层从严监管和有效重建将为中国资本市场重现生机奠定基础，把握长期趋势的前提下众禄研究中心建议投资者逢低配置偏股型基金和众禄配置宝计划1号。

　　债券型基金货币政策长期收紧趋势以及经济基本面的稳定不利于债市，1日和7日质押式回购利率亦不断攀升，叠加近期监管升级或刺激委外抛售债券资产，短期对债市以及债券型基金继续持观望态度，不过股市的动荡以及对基本面能否持续回暖担忧下风险偏好的回落或推动债市出现阶段性交易机会，对债市密切关注。

　　QDII基金欧美经济复苏形态良好为欧美股市走好打下基础，但特朗普新政面临重重障碍，市场对政策的乐观预期有所弱化，且地缘政治关系紧张以及欧洲大选拉开帷幕促使市场不确定性上升，短期内欧美股市上行步伐或放缓，不过投资者可继续参与欧美股市的QDII基金产品，可关注交银海外中国互联网。叙利亚问题以及东北亚局势紧张等风险因素暴露，市场避险情绪升温刺激投资者对避险资产的配置需求上升，黄金可继续配置，原油等商品亦可继续逢低布局。

　　货币基金及短期理财货币基金以及短期理财产品收益率受制于低利率市场环境，但对于风险偏好较低的投资者来说，投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。

　　（赵艳萍 HF094）