基金模式备受债转股实施机构青睐

　　日前，为推动市场化银行债权转股权健康有序开展，银监会起草了《商业银行新设债转股实施机构管理办法(试行)》(征求意见稿)，明确提出了实施机构主要从事债转股的融资渠道。

　　8月8日，中国社会科学院博士尧秋根在接受《证券日报》记者采访时表示，债转股实施机构会青睐的融资渠道主要有针对上市企业，可以考虑以股权转让的形式退出；对于非上市企业，可以利用并购、全国中小企业股份转让系统、证券交易所等资本市场渠道退出。

　　对外经济贸易大学公共管理学院教授李长安昨日对《证券日报》记者表示，目前各地相继开展了债转股业务，债转股的实施机构更青睐质押、抵押贷款等方式进行融资，因为通过质押可以直接从银行进行贷款，对于资产管理公司来讲，要对相应的债转股公司的债券进行评级，评估兑换成相应股份。

　　据悉，目前银行实施债转股大部分采用的基金模式。即由银行实施主体、转股企业、社会资金成立基金，然后以基金形式入股企业，置换出企业债权。

　　对此，东方资产相关人士对《证券日报》记者表示，基金模式备受市场青睐的原因有两个。第一，先股后债这种巧妙的设计，避免了对债权打折，减少了道德风险、操作风险等。第二，本轮债转股市场化募集资金也需要基金这种形式进行。，不同的债转股项目，风险、回报都不相同，需要通过基金方式进行隔离。

　　李长安也表示，基金公司、证券公司以及投资银行都是一个非常重要的融资渠道，因为债权转股权，通过持股，在二级市场进行变现本身就是可以兑现的一个很好的方法。

　　(DF333)