利得资本发布信用卡ABS专项研报 认为发展空间极大

　　利得金融服务集团旗下利得资本近日发布信用卡专题研究报告，利得资本在报告中指出，截至2017年一季度，我国信用卡应偿信贷余额达到4.27万亿元，信用卡ABS累计发行规模仅几百亿，信用卡ABS还有很大的发展空间。

　　信用卡业务持续增长 提供充足基础资产

　　利得资本研究院分析认为，消费升级大背景下，以股份制银行为主，银行新增信贷向零售倾斜，向“大零售”转型，零售中又以信用卡猛增，推动消费、购车等信用贷款增长，获取高定价资产。与此，金融科技为信用卡业务的大发展提供了强有力的工具，一方面降低了运营成本，另一方面通过大数据管控风险，使得线上轻型化消费信贷运营成为可能，预计信用卡业务将迎来快速增长。

　　随着信用卡业务快速增长，银行为加快资产周转速度、提高资金回报率、满足监管指标而出现资产出表需求，信用卡 ABS 作为以信用卡无抵押应收账款为支持而发行的证券，作为发起机构的一种融资方式，将是信用卡资产出表的最佳选择。

　　根据人民银行《支付体系运行总体情况》报告， 截至 2017 年一季度，我国信用卡和借贷合一卡发行量为 4.9亿张，信用卡应偿信贷余额4.27万亿元。与2016年一季度相比，2017年一季度信用卡应偿信贷余额增长了1.12万亿，增幅35.56%。

　　利得资本预计未来几年，在银行向“大零售”转型的大环境下，借助金融科技的东风，信用卡业务将持续增长，为信用卡ABS业务提供足够多的基础资产。

　　信用卡资产出表的需求会越来越旺盛

　　银行为信用卡持卡人授信，允许其先消费后付款，相当于发放了一笔消费贷款，基于减少资本占用、满足监管要求、提高资产流转速度等目的，银行希望通过的方式将信用卡持卡人的应收款转出。

　　信用卡贷款和其他信贷资产相比有着显着特征（1）信用卡贷款是信用贷款；（2）信用卡贷款期限不确定，可随用随还；（3）对持卡人的资金使用方向没有限制；（4）信用卡贷款是种循环授信， 在授信额度内消费无须审批；（5）信用卡消费或提现的利率非常高。

　　在我国市场逐步发展的过程中，已有数家银行基于信用卡资产的特征，对信用卡进行了尝试和探索。

　　随着监管压力增大、信用卡消费爆发式增长等因素的影响，信用卡资产出表的需求将会越来越旺盛。

　　除了发行公募ABS，部分银行以信用卡资产在银登中心挂牌类似于公募ABS的结构化产品，银登结构化产品有发行机制灵活、发行速度快、审批限制少、额度灵活等优势，但同样具有银行不愿意让渡次级收益、无保障措施等原因导致次级难以转让的困难，但结构化产品发行量仍可能会迎来爆发式增长。

　　利得金融服务集团成立于2008年，是国内领先的以互联网为特色、以资产管理为核心的高科技金融服务集团，主要股东包括晨鸣集团、新海宜等A股大型上市公司。目前，利得集团旗下子公司已分别持有公募基金、公募基金销售、基金子公司、私募投资基金管理人四张金融牌照，业务覆盖类固定收益、证券投资基金、股权投资基金、并购基金、公募基金及综合理财等多个领域，年交易规模超千亿。

　　利得资本是利得集团旗下经中国证券投资基金业协会登记的私募投资基金管理人，合法持有私募投资基金管理人资质，根据私募基金管理人经营管理要求，从事相关私募投资基金业务。

　　免责声明

　　本文为专题报告摘录，完整版请关注利得资本官方微信。本报告的产生基于利得金融服务集团及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但利得金融服务集团及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。