博时基金王俊：坚持挖掘价值低估标的

　　证券时报记者 方丽

　　自2007年10月16日A股创下6124点的高点后至今10个年头，A股尚未到3400点。而在这10年轮回中，博时主题基金（160505）期间净值增长率为111.16%，成立以来收益率1202.51%，是市场上少有的“十倍基”。据Wind数据统计，截至10月16日，现任基金经理王俊自2015年上任，任期内总回报48.49%，表现出色。

　　“投资坚持估值纪律，争取领先于市场、更深入认知重仓股票，A股人多的地方不去”成为王俊9年投研经历凝练出的投资风格。他擅长挖掘价值低估的投资标的，把估值的合理性作为投资的最重要依据。谈及后市，他表示未来或继续延续盈利驱动市场，看好“全球冠军”（制造业升级）、消费升级等板块。

　　坚持价值投资

　　自2015年接手博时主题(160505)行业以来，经历巨大市场波动，王俊任期内获得了48.49%的较好回报，这一成功运作得益于他对投资风格和理念的坚守。

　　谈及投资理念，王俊直言比较坚持估值的纪律性，对于重仓的股票希望能有比市场更领先、更深的认知，并且他不太会去凑热闹，市场中人多的地方不去。

　　“估值直接体现在做投资决策时，对投资标的可能预期回报以及预期可能发生的损失之间的判断。”王俊表示，买“便宜”的股票，考验基金经理的价值判断，投资者的盈利来源主要是依靠企业价值的创造。

　　“我不会把股票简单地分成白马、蓝筹、中小创等。”王俊表示，他比较关心两点，公司能不能持续为股东创造回报，其竞争能力会不会有持续提升。

　　从选股来看，王俊表示把握两个纬度，第一个纬度是自上而下，从国内消费升级、制造业升级等较为重要的产业投资机会中，找到可持续的增长行业，从行业增长机会里再寻找相应的股票；第二个纬度是自下而上的观察公司财务报表、估值等情况。

　　值得一提的是，王俊还担任研究部总经理一职。他表示，在整个经济转型、金融市场改革和新兴技术快速发展的背景下，对价值投资提出了更高的要求，需要拓宽研究的视野、变换研究的角度，从中发现新的技术和新的商业模式的价值所在，通过能够提升整体投资决策的质量为基金的持有人获得长期回报。

　　一年期维度

　　或延续盈利驱动市场

　　“若是从一年这一时间维度看市场，我比较乐观。”王俊分析表示，经历这一波去杠杠和去产能后，宏观经济会比之前更加稳定，企业盈利可预期性也会比以前更强，在没有看到有大规模的流动性收紧情况下，整体或还会延续2016年的盈利驱动市场。

　　王俊进一步分析表示，一些机会在两个方向逐渐显现，“全球冠军”（制造业升级）和消费升级。

　　“所谓的"全球冠军"至少要满足两个条件，产品和服务要去参与全球竞争，起码有一些海外收入、海外占有率增长数据等。，产品和服务主要在中国市场，但一旦到海外市场可能面临更大市场空间和更快增长。”王俊表示。

　　王俊看好的第二个方向是“消费升级”，他表示更看好游戏类、传媒类板块。

　　他更在意两个方面变化，一是购买力变化，90后、00后、10后的消费能力和消费意愿会很强；二是观察消费习惯变化。在他看来，将从这两个纬度寻找优质公司。

　　（李佳佳 ）