广发基金林英睿：关注长期投资价值

　　今年以来，A股市场呈现结构分化的行情，以白酒、家电、周期、金融为代表的龙头股走出了一波独立上涨的行情。展望未来，林英睿认为，行业集中度高的龙头企业值得关注，看好医药、券商、保险、周期行业四大板块的投资机会。

　　林英睿表示，在经历了市场自发出清和行政去产能后，很多行业的企业数量显着降低，供给侧改革把未来新增供给限制住，无法新增甚至还在去产能，那么剩下的企业尤其是龙头企业将会享受更多的市场份额和盈利，出现“剩者为王，强者恒强”的趋势。从2010年至今，上游的有色，中游的钢铁、机械化工和造纸，下游的家电等诸多行业的集中度都明显提升，龙头企业将持续受益于市占率和盈利能力的提升。具体而言，他表示，未来周期、金融以及成长性较好的个股具备较好的长期投资价值，他看好医药、券商、保险周期行业四大板块的投资机会。

　　近期，沉寂已久的医药行业逐渐活跃，医药板块涨幅靠前，成为A股市场上的新亮点。医药板块也为林英睿所看好，他认为政策支持的创新药和具备预期差的品牌中药是关注重点。“经过调研和研究，我们认为未来创新药有望进入爆发期，加上政策鼓励，创新药审批速度加快，重磅新品种的推出，将利好创新药研发企业。品牌中药方面，市场具备较大的预期差。尽管资本市场的关注度不高，但百姓对中药的接受程度很高，加上最近一两年品牌中药价格上行，企业的业绩弹性逐步显现出来，且政策也在不断推动，未来部分增速能够达到30%-40%的公司是非常值得持有的。”

　　与医药板块不同的是，券商板块的关注度相对较低，目前尚处于低配状态，这是林英睿看好券商板块的原因之一。另一方面，他介绍，在权益市场回暖的情况下，券商经纪业务日渐好转，IPO常态化带动券商投行业务量逐步上升。与此，随着股指向上，其自营业务也随之向上，券商的经纪、投行、自营等业务边际改善明显，看好券商板块未来的业绩。

　　保险板块方面，林英睿认为保险业的业绩具有较好的持续性，具备三大投资逻辑一是通过投资收益拉高业绩的趋势得到抑制之后，保险行业的竞争格局优化，龙头公司的保费增长明显；二是随着750日移动平均国债收益率的回升，保险业绩弹性将体现出来；三是保险的内涵价值越来越受重视。随着保费的上涨和保险公司的转型，其内含价值和估值都会向上。

　　对于今年A股市场上的一大亮点——周期股，林英睿透露，他从2016年年末就已经看好周期品，并参与了今年周期股表现最好的一段行情。眼下，他对钢铁、化工等周期行业仍然保持较乐观态度，认为周期行业仍处于低估值、高分红阶段。他分析指出，周期行业从2012年到2016年间出现了五年的下跌，大部分行业和企业亏损，近一年盈利好转之后并没有完全将以前的亏损补回来，更谈不上进行资本扩张和开支，所以未来仍然有空间。二是供给侧改革将未来新增供给限制住了，无法新增甚至还在去产能，那么剩下的企业尤其是龙头企业将享受更多的市场份额和盈利。

　　（赵艳萍 HF094）