大摩华鑫基金：政策呵护市场 看好优质龙头

　　上周市场相对稳定，其中上证综指上涨0.20%，沪深300上涨0.52%，中证500上涨0.52%，创业板指上涨1.44%。行业方面，电子、汽车、建材、轻工、医药表现较好，农业、商贸零售、煤炭、钢铁、建筑相对落后。

　　CPI超出市场预期，进一步宽松预期下降，但短期内流动性实质收紧的可能性不大。上周公布的10月CPI同比上涨3.8%，达到2013年12月以来最高涨幅，高于上月0.8个百分点；环比上涨0.9%，与上月持平。食品价格是导致CPI继续攀升的主要因素，从生猪存栏以及能繁母猪数据来看，未来猪肉供给可能还会进一步紧张，猪肉价格存在继续上涨的压力，结构性通胀延续。但从公布的外贸和PPI数据看，10月进、出口增速有所改善，但仍处底部区间，PPI同比增速继续下滑0.4个百分点至-1.6%；PPI-CPI裂口进一步扩大到-5.4%，显示经济向下的压力依然在增大，从央行上周下调MLF操作利率的举动看，短期内收紧流动性的可能性不大。

　　政策呵护市场。上周证监会就主板（中小板）、创业板、科创板再融资规则征求意见，对相关的发行条件、定价、对象、锁定期都有一定的放松，再融资制度迎全面松绑。上一轮再融资放松的市场环境中，相关公司实现了定增收益和股价上涨的正循环。预计再融资新规放松，对相关公司构成远期基本面趋势的强化因素，对短期风险偏好也会有一定支撑。

　　11月市场还将迎来MSCI纳入比例提升、中美可能达成阶段性协议等事件的影响，我们对中长期市场维持乐观的态度，预计A股市场将有望带来相对稳健的表现，我们继续看好各行业的优质龙头，尤其是科技成长、消费领域。（本文作者摩根士丹利华鑫基金研究管理部）