指数基金规模涨了70%？看似很美好 还是很匆忙？

　　投资像恋爱，这几年都喜欢含蓄的。

　　虽然，指数基金投资起步较晚，但由于近几年美股整趋势良好、指数基金费用低等因素，美国被动投资规模在不断崛起中。从美国ICI最新FACTBOOK数据来看，尽管目前指数基金的占比不高，但过往10年体量占比整整翻了一倍。

　　同样的事情在国内也发生着。国内第一只标准指数基金——天同180指数基金成立于2002年，到现在已经有近700只股票指数基金。从近几年数据来看，规模更增长迅速，以代表被动投资的股票指数基金份额正稳步上升，近五年规模上涨近70%；而同期代表主动管理的的混合基金份额下跌达12%，市场规模占比也从24%下跌至12%。

　　都说投资如恋爱，找一个好伴侣，不过近几年大家都喜欢含蓄的吧。

　　国内这两类投资的收益如何呢？我们以中证被动股票基金指数和中证混合基金作为参考简单对比。数据显示，自2009年10月以来十年间，中证混合基金平均回报近100%，而同期被动股票基金指数表现与沪深300指数表现近似，分别为18%和21%。不难看出，两类投资风格在近几年的国内市场风格下，回报差异还是较为明显的。

　　波段操作更赚钱么？以上只是产品层面的回报，实际中投资者体验差异会更大。我们介绍两个概念——时间加权回报与金额加权回报，时间加权回报指的是产品收益表现，而金额加权回报是在产品收益上叠加了持有人买卖交易行为，从而测算出的持有人实际回报。晨星基金曾考察了美国基金1995~2005年数据，惊人发现各类投资的客户实际回报都低于产品回报，其中科技行业基金的每年持有人收益甚至比产品回报少了13%(时间加权收益7.7%，金额加权收益-5.7%)。背后原因说明了持有人的波段操作并未获得好收益，而追涨杀跌行为更把成功的产品做成了失败的投资。

　　有句话叫，忙碌是一种幸福，但似乎这句话在投资中并不适用。选择一只基金耐心持有，轻松的投资反而会有不错的结果。

　　在国内市场指数波动较大，被动投资对于投资者的要求更高，不但需要拥有择指和择时的判断力，也需要良好的执行力和克制力。

　　相反，大家误以为麻烦的主动投资其实倒是一种更为轻松的选择。主动投资中其实是把择时、择股等难题移交给了专业团队。国内130多家公司1100人权益基金经理，这些精英天团们本身科班出身，具有较为丰富的投资经验，获得超额收益的能力和资源也要比个人投资者强得多。有句话说，不要拿自己的业余爱好去挑战别人的专业能力，说的就是这个道理。

　　也，与其在股市里寻寻觅觅，在投资中忙忙碌碌，也很有可能把好产品做成烂投资。倒不如把难题交给主动投资，市场涨跌心不乱。佛系投资，在某种意义上反而会适用。

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　　(DF520)