融通健康产业基金经理万民远：用时间去守候医药行业的成长

　　2019年，医药行业表现居前，医药基金的收益率也水涨船高。以融通健康产业为例，今年以来，截至12月27日，收益率为82.28%(同期业绩比较基准为23.41%)，在同类459只灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%)(A类)中居第4名(数据来源银河证券)。

　　融通健康产业基金经理万民远12月31日对记者表示，中长期看好医药板块，医药行业拥有万亿元级别市场，任何时候都有值得投资的品种，目前需要做的是寻找未来的“核心资产”，对于投资者而言，需要用时间守护医药行业的投资机会。

　　提前预判中长期持有

　　年内以来，截至12月27日，中证医药指数涨幅近27%，表现可圈可点。融通健康产业基金经理万民远回顾，一方面是因为在今年经济不确定的环境下，龙头公司具有较为明显的竞争优势。一个方面是，市场给予相对确定的消费板块包括医药的好公司较高的估值溢价，MSCI等外资增量资金也青睐医药白马等消费股。

　　回顾融通健康产业2019年的操作，万民远指出，重点布局了创新药及产业链、药店、消费升级及IVD，这些板块涨幅较好，也是融通健康产业收益的主要来源。

　　万民远介绍他的投资思路，在坚持产业趋势优先、成长与估值匹配的前提下，坚持逆向投资，提前预判，左侧布局，中线持有，赚产业趋势和公司业绩成长的钱。

　　具体到选股逻辑，万民远透露，自上而下和自下而上相结合，先选赛道再选标的。自上而下看产业趋势，站在高处才能看清哪些赛道好，然后在某个细分领域选择优质标的。选好公司以后，会集中重仓和长期持股，除非公司基本面发生了重大变化或估值脱离基本面，否则就会一直持有。但在投资中产业趋势即方向优先，不追逐短期热点。

　　据统计，融通健康产业的回撤小于同类基金的平均水平，万民远分析，主要得益于风格相对均衡，持仓个股集中度虽高，但细分领域相对分散；持仓个股的估值安全边际高，没有估值泡沫。

　　医药行业值得也需要用时间去守候

　　展望后市，万民远对医药行业中长期看好，理由如下第一，医药行业具有赛道优势兼具确定与成长。确定性是指医药行业的刚性消费属性，健康需求是典型的内生刚性消费需求，与宏观经济周期相关性弱，相比周期/投资/技术行业盈利波动性显着更小。成长性是指医药行业具有科技进步的属性，创新药/械是典型技术驱动，新技术应用周期会显着拉动新的消费需求产生，相比传统消费行业，更加具备长期成长空间。

　　万民远认为，医药行业兼具确定和成长性，决定其兼具防守进攻特点，任何风格环境下都容易成为市场焦点，这些特性也成就其成为美股历史上的长牛行业。

　　，万民远认为，医药行业从需求端来讲，老龄化带来需求增长的确定性。与年龄相关的疾病(肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病等)已经构成我国发病、死亡的绝大部分疾病种类。

　　第三，从供应端来讲，技术创造了新的需求。创新药械是典型的技术股高端器械的国产替代是国内优质企业的大机遇，医疗器械等具有明确的技术更新迭代特征，新技术创造新消费需求，也创造了巨大的新增市场。

　　今年，不少医药上市公司股价已经创新高，有的投资者担心估值泡沫甚至高位回撤的风险。对此，万民远分析，“目前医药板块整体的估值相对合理，但个股估值分化较为严重，一些基金重仓的”核心资产“估值确实在历史高位，但好公司可以用时间消化估值，只要看的稍微长一点。我们中长期看好医药板块，医药作为一个万亿元级别的市场，任何时候都会有值得投资的品种，但明年涨的好的未必还是今年涨的好的个股，我们所需要做的是寻找未来的”核心资产。

　　(文章来源中证网)