做时间的朋友：短期因素不改股市中长期向好趋势

　　受短期因素影响，股市面临一定的压力，但这不会改变经济和股市的中长期趋势，未来股市大概率仍将遵循原来的景气主线。投资者可以逢低布局优质资产或优秀产品，做时间的朋友。

　　从历史经验来看，经济压力将主要集中在一季度，影响或许是0.5-1.0个百分点。一季度之后，主要经济指标将会环比改善。短期外部因素对长期(年度)的经济影响不会很大，不会改变经济的中长期趋势，对上市公司的长期价值影响也有限，上市公司只是单个季度基本面可能受影响，从全年视角看盈利企稳回升的趋势不变。

　　由于股市是反应经济长期发展的晴雨表，虽然难免短期波动，但这只是一次性冲击，拉长时间看，大概率会回到既定的走势中。截至1月23日，A股整体市盈率为17.28倍，处于历史较低位置，投资价值凸显。我们认为，A股向下的空间有限，长期向上的趋势不会受此影响。

　　从历史经验来看，短期事件导致的恐慌性抛售，往往会形成市场的底部，这正是布局优质资产或优秀产品的机会。因为占市场主导地位的机构投资者会理性对待此次事件，对一些业绩受影响不大的个股会加大买入力度，从而使得此次下跌的空间可能不会太深，持续的时间也可能不会太长。

　　对于普通投资者而言，我们认为一要价值投资，精选受外部因素影响较小、成长潜力较大的投资品种，然后在被“错杀”的时候买入，能够获取更好的回报率；二要长期投资，优质品种即使受到短期因素影响，长线来看依然能够穿越牛熊，带来很好的复利。，投资者不妨多一些逆向思维，坚持价值投资和长期投资的“初心”，淡看市场的短期震荡，做时间的朋友。

　　我们认为，2020年是经济周期维度中重要的修复年，有利于指数整体向上的表现，维持对于核心资产和科技成长股两个方向上的看好。随着经济企稳和中长期趋势向好，利好金融等核心资产的盈利复苏；科技行业、新能源汽车是经济转型升级的主要方向，在未来相当长的一段时间里有望获得长足发展。

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