机构热议创业板注册制改革 多重利好推动市场生态不断优化

　　近日，创业板改革并试点注册制相关制度规则正式发布，意味着创业板注册制改革正式起航。本周前两个交易日，创业板指数领涨三大指数。对于创业板改革并试点注册制对机构投资理念和A股生态会带来哪些改变，业内人士指出，未来优质公司将享受基本面和流动性双重溢价，创业板改革并试点注册制将推动A股市场生态不断优化，为投资者提供更多优质标的。

　　优质公司将享受流动性溢价

　　相聚资本总经理梁辉表示，创业板改革并试点注册制的本质意义在于解决中小企业融资的问题。新的制度明晰了创业板定位，明确了科创板定位面向科技创新型企业，而创业板则是深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。，创业板注册制丰富并完善了退市规则，新增制度ST，提高退市标准，加强优胜劣汰。

　　博时创业板ETF基金经理尹浩认为，创业板改革并试点注册制主要体现了四个重点一是创业板定位上与科创板互补；二是上市条件明显优化；三是健全退市机制，精准从快出清；四是优化交易制度。

　　“创业板改革并试点注册制带来的最大影响是好公司将有更大的溢价，一方面来源于基本面的稳健，另一方面来源于流动性也会提供溢价。”某公募师表示“随着市场优胜劣汰趋势更加明显，只有最优秀的公司才能成为指数成分股，指数长牛走势可期。可以预见，未来很多平庸的公司成交量将有所不足，对于游资来说也会形成巨大挑战。”

　　优化资本市场生态

　　在机构人士看来，创业板改革并试点注册制更加深远的意义是将推动A股市场生态不断优化，距机构化、国际化、市场化将更进一步。

　　梁辉表示，对金融市场而言，创业板改革并试点注册制有助于推动去散户化及投资者结构优化。一方面新开通创业板的门槛有所提高，增加了20个交易日资产不低于10万元的要求；另一方面，交易制度也进行了调整，包括上市前五日不设涨跌幅限制，放宽个股涨跌幅比例至20%等。未来创业板个股波动率或加大，对投资者的资金实力、知识水平、知权行权水平、风险承受能力都提出了更高要求，可能会给普通投资者带来一些挑战。

　　尹浩认为，从选股的角度看，创业板注册制改革放宽了企业准入和严格了退市标准。未来创业板整个板块的分化可能会比较大。从交易的层面看，未来创业板的涨跌停板会放宽到20%，日内波动可能会加大，投资者将面临较大的日内风险；但从一个角度看，涨跌停板的放宽，可以减少股价操纵行为，比如抢涨跌停等行为，也可以使多空双方的力量充分博弈，公司的股票定价更趋于合理。

　　提供更多优质标的

　　从投资角度看，创业板改革并试点注册制将为投资者提供更多优质标的。梁辉认为，创业板改革并试点注册制优化审核注册程序，压缩审核注册期限，明确审核+注册不超过3个月。这将有助于更多的创新型、高成长型的中小企业享受到资本市场改革发展的红利，帮助企业发展，进而推动传统产业的优化升级、经济转型。

　　尹浩指出，创业板改革并试点注册制的根本原因在于完善资本市场制度。以创业板试点注册制为标志，资本市场将以更加开放的姿态面向新兴产业及高科技公司，更多的创新创业企业将会不断涌现成长起来。创业板注册制推出，体现了监管层对创业板股票“宽进严出”的优胜劣汰制度安排，引入更多具有成长性的创新创业企业，完善退市制度，加大劣质企业出清力度，推动创业板的健康发展。未来将有更多具备成长前景的企业加入到创业板之中，投资者将有更多的选择空间。