当前节点怎么看后市：结构性行情继续 关注业绩超预期板块

　　随着半年报的持续披露，投资者该以怎样的思路去掘金半年报行情？在创业板注册制背景下，新股市盈率也突破23倍上限，未来创业板打新收益是否会发生变化？创业板行情又将如何演绎？

　　这次，我们请到的嘉宾是长城基金的量化与指数投资部总经理雷俊

　　关注科技领域长期增长逻辑

　　问：说到这里，您觉得下半年哪些行业的增长是可持续的？

　　雷俊：我觉得大家可以去关注上市公司它背后的成长逻辑。这波行情其实是从2019年的1月份开始启动，最早我们经历了一个估值修复的周期。去年其实整个泛科技板块的涨幅是非常好的，今年泛科技板块的涨幅还在持续，这之中就必然伴随着内部环境对科技领域的重视。包括科创板的推出，包括这次创业板注册制的快速推进。从管理层到一级资本，再包括二级市场，都对这个领域起了很大的推动作用。 这是我们讲的未来长期的贝塔(由大盘上涨带来的收益)所在。

　　护城河=估值溢价龙头公司有望继续受益

　　问：上半年消费、医疗服务和科技等板块表现比较优秀，你觉得下半年他们的估值吸引力会下降吗？

　　雷俊：如果用市盈率、市净率等传统的指标看，消费、医疗服务、科技等板块的估值吸引力一直在下降，很多行业的估值都处在历史75%以上的高估值区域，确定性强、高景气周期的细分行业在过去两年获得更多资金关注，优质标的少，很多赛道里面资金已经变得很拥挤，但这几年机构投资者明显在股票业绩确定性上给予了更多的溢价，从半年乃至明年来看，如果这部分公司能够很好的业绩兑现，高估值就可以得到消化，未来大概率仍旧是市场关注的焦点。

　　(文章来源：长城基金)