博时基金王祥：黄金市场真正的价格突破或需等待新的市场契机

　　上周的黄金市场继续维持区间震荡表现，尽管绝对波幅并不十分显着，但日内折返随处可见，波动频率也是较为可观，这给短期交易增加了难度，更多观察等待是现阶段较为合适的策略。

　　博时黄金经理王祥表示，市场陷入两难的根本原因或在于美联储给市场划出的底限思维。过往的经济数据一旦不及预期，会令市场萌生政策当局将进一步出台宽松政策或者进行财政刺激，，受益于流动性的资产价格也就水涨船高。在美联储近期的表态中，我们所能得到的底限思维是除非经济面临大幅触底风险，或者短期的市场流动性链条如3月那般再遭破坏，那么美联储才会下场扩大政策边际。这限制了市场债券利率进一步走弱的空间，也改变了市场交易者的预期从而使得实际利率的前段—市场名义利率将陷入泥泞盘整的境地。后续对实际利率的主导将转向通胀因素的变化。

　　而全球通胀的风向标原油价格在近期再度承压下行，主因市场需求的持续疲软，美国炼厂开工率7月起大幅下行，受疫情数据重新抬头与飓风的影响，原油市场在需求因素的压力下或保持弱势，这传导给市场的通胀预期也可能出现回摆。

　　另一方面，受到美国权益市场波动加剧的影响，黄金的对冲诉求与长期宽松格局也限制了金价大幅调整的空间，这就造成了当美国ADP就业数据疲软时金价不涨反跌，而非农数据稳健时，金价却不跌反涨。总体而言，黄金市场近期较难突破上下两难的境地，真正的价格突破或许需要等待新的市场契机。在此之前，耐心与坚定或将是长期守住回报的重要基石。