申庆：A股市场继续向极端化演绎 应根据市场逐步调整为均衡的配置

　　截至目前，基金三季报已全部披露完毕。兴全沪深基金经理申庆在三季报中表示，与更加灵活适度的货币政策，使得工业增加值和社融等数据持续修复，PPI触底后持续回升，经济整体呈现继续复苏态势。中国之外的世界各地受疫情影响，产业链恢复缓慢。相比之下由于疫情控制的好，我国绝大多数产业已经恢复正常，从而为世界经济做更多的贡献，使得中国三季度出口持续超预期，又进一步推动了国内经济的复苏。但A股市场没有对经济复苏做出合理的回应。报告期内市场继续向极端化演绎，少数成长行业的龙头公司估值和市值继续创新高，相反因经济恢复而受益的传统行业及公司估值继续受到压制。这种结果的出现更多的是惯性思维、从众心理、趋势博弈的结果。从战术角度出发，随大流抱团的投资策略也无可厚非。但目前要充分估计极端性估值向均值回归对A股市场的影响，有必要采取逐步将配置策略从极端偏离向均衡分布转变。